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看科技巨頭一個個跳出來解釋說不是泡沫就
穩了，這鐵鐵的泡沫。因為泡沫從來就跟科
技無關，這是金融的事XD

泡泡特性就是當市場都在說不是泡泡的時候
才會見頂。因為最先發現泡泡的人是先知先
覺者，這些是小眾，但第一個跳進去空第一
個被軋。泡泡就是要吹到所有半信半疑能進
場的錢都進去了才吹不下去，然後要破的時
候也不必爭論什麼是不是泡沫了，人踩人搶
著殺出先逃再說


結論：

是泡泡，泡泡還沒破，泡泡破的時候小學生
也看得出泡泡破了。但波動放大接近尾聲了
，今年倒還不用太擔心，年底可能有機構作
帳，加上貪心的錢還沒全進去。明年應該就
危險了，波動會更大，要嘛做頭要嘛直接破
下去



※ 引述《waitrop (嘴砲無雙)》之銘言：
: ※ 引述《tonyparker18 (tonyparker183)》之銘言：
: : 原文標題：
: : AI真會重演.com泡沫？那場從1995一路燒到2000的災難…其實正在提醒一件事
: : 原文連結：
: : https://reurl.cc/9b1Yvn
: : 發布時間：
: : 2025-11-17 15:50 聯合新聞網／玩股網
: 玩股網? 楚狂人的文章?
: 我一直覺得楚狂人很像是我大學時候期貨社的大幾屆學長,
: 文章看來筆者跟我的年紀相差不大,
: 大概大我三歲左右
: 今天看到一堆文章討論AI泡沫,
: 我就一直在想著這問題,
: 然後就看到這篇文章了,
: 其實這也是我原本想說的一部分
: 最近三十年來,
: 人類最重要的科技發明, 也稱得上是奇異點,
: 就是網路跟智慧手機,
: 但是只有2000年發生網路泡沫,
: 卻沒有任何智慧手機泡沫發生,
: 我自己也是對這結果感到有趣
: 我自己也跟原作者差不多的年紀,
: 網路泡沫整段時間就剛好是在我高中跟大學時期,
: 當年首富是比爾蓋茲, 最紅的是雅虎,
: 我大學選擇的科系就是因為微軟跟雅虎選擇念電腦科系, 誤入歧途,
: 然後我到美國留學畢業後的第一份工作是在XScale 做ARM CPU設計,
: 是業界第一批研發設計ARM CPU的團隊, 比蘋果還早
: 所以我的大學學習跟之後工作,
: 都是完全繞著網路跟智慧手機,
: 對於網路跟智慧手機的發展歷史,
: 應該稱得上是非常熟悉
: 智慧手機的發展,
: 在最近15年左右發生,
: 版上大部分的人都還有印象,
: 所以就不多說了,
: .com網路泡沫的那個年代,
: 我上大一剛好遇到學校宿舍重新佈置新的光纖網路,
: 我應該有在板上說過這故事,
: 在光纖網路之前,
: 宿舍網路是用cable,
: 常常有人用螃蟹卡或是不小心斷掉cable,
: 就會導致整個宿舍網路斷線,
: 網管學長就要每間房間查房找斷掉網路的點, 順便找四腳獸,
: 在更新光纖網路的時候,
: 網管學長帶著我,
: 指著宿舍的Cisco網路設備 跟我說,
: waitrop 呀!
: 這一台Csico的機器就比我們在高雄老家的房子還貴,
: 這是我對網路時代印象最深刻的一句話
: 用過光纖網路跟網路芳鄰看片片之後,
: 就完全回不去了,
: 受不了數據機撥接的速度,
: 就像用過gemini vibe coding 之後,
: 就回不去一行一行寫代碼了
: 然後智慧手機時期,
: 沒聽過有人跟我說過這台手機比我老家房子貴的事情,
: 也沒真的聽說或是自己感覺 2G 3G 4G網路速度會讓我受不了
: 接下來要說的就是我個人的觀點與結論,
: 我覺得網路跟智慧手機本質上是一樣的奇異點, 技術革命,
: 但是網路泡沫年代投資過於激進, 基建價格太高,
: 那個年代因為過於激進, 甚至到了FOMO,
: 所以看到一張PPT的空頭公司,
: 就急著撒大錢 怕錯過下一家微軟 雅虎,
: 然後網路設備價格賣太貴,
: 一堆公司用槓桿跟借大把的錢去買設備搞基建,
: 最後就是槓桿跟借貸撐不下去, 泡沫破裂,
: 這故事大家都知道
: 但是為何智慧手機時代沒有這種情況,
: 我個人認為,
: 因為智慧手機時代的領頭羊非常節制,
: 不論是蘋果 谷歌 都是非常穩健保守的一步一步前進,
: 也提供ecosystem 與合作方式 讓大家有錢一起賺,
: 注意,
: 這邊的有錢一起賺, 是真的一起賺,
: 而不是現在的AI內循環大炒股,
: AI內循環除了他們幫派的人能炒股之外,
: 沒在內循環名單內的公司股票慘兮兮,
: 但是內循環並沒有真的創造出實質的收入,
: 智慧手機時代 不一樣,
: 蘋果的app store 能讓大家在上面發app 賺錢,
: 谷歌安卓甚至還開放讓所有的手機廠都能安裝使用安卓
: 我原本以為這波AI的浪潮會像是智慧手機那樣,
: 慢慢成長, 有錢大家一起賺,
: 但是這波AI浪潮的領頭羊明顯不是這樣的性格,
: 這波AI領頭羊搞的是 飢渴行銷, 買不到加價賣,
: 搞到所有公司都FOMO 搶GPU,
: 另一個領頭羊是用槓桿跟借錢,
: 借了+扛了收入的100倍到1000倍的錢,
: 然後再用這張空白支票搜刮所有的算力資源,
: 就是要用壟斷算力資源的方式把對手逼出賽局,
: 這又造成更嚴重的算力FOMO,
: 而且光之子到處要吃掉七巨頭的市場,
: 什麼都要自己一個獨吞,
: 光之子完全沒有想要跟別人一起賺
: 就因為這一兩年來這幾個領頭羊的惡搞,
: 讓我原本認為會是像智慧手機浪潮,
: 不會有泡沫破裂的想法改變,
: 這樣惡搞,
: 比當年網路泡沫更嚴重更惡劣,
: 這妥妥的一定是下一個網路泡沫,
: 一樣甚至是個誇張的玩法,
: 連帶頭玩的玩家有幾個都是當年網路泡沫的兇手
: 現在沒破,
: 是因為七巨頭收入跟現金還能夠撐住,
: 再加上芭樂票開始生效日是在2027年之後,
: 但是這樣算力FOMO,
: 機器每年加價三倍的賣法,
: 可預見絕對撐不了幾年
: 說了沒用, 說了就是酸葡萄 魯蛇,
: 有種就像貝瑞這樣去放空,
: 不過我不會跟錢過不去,
: 我這波要跟著炒股炒到2027年,
: 再來反手做空,
: 我就是等著他上市要放空
: : 原文內容：
: : 從2022年底算來，AI題材已經熱好幾年了，而與這場AI派對常伴的核心焦慮，則是隨
時
: : 97年網路泡沫相比。未來的事情沒人說得準，我也不是要幫AI背書說未來一定會怎樣
。
: : 是真的經過.com網路泡沫的，關於「泡沫長怎樣」、「泡沫破掉之後會怎樣」，還有
「
: : 破掉怎麼辦」，我有親身經歷過一些大場面的經驗。
: : 我見證過的那場.com泡沫
: : .com網路泡沫的時間點從1995年開始，2000年3月是泡沫巔峰。怎樣個巔峰法？NASDA
Q?
: : 年漲了快7倍，光是1998年到2000年年初就漲了3.7倍。
: : 台灣也有跟上.com網路熱潮，當時智邦本來是跟友訊是差不多的股票，但智邦做了一
個
: : 叫智邦生活館，內容雖然很陽春，但股價就狂飆好幾倍。當時還有個和信超媒體到美
國
: : ，股價也是狂飆，台灣的東森多媒體根本沒有股票，還是股條，也是一夜翻兩三倍。
我
: : 年紀很小，資訊也不像現在這麼流通，所以我也有買股條，結果從頭到尾沒看到東西
，
: : 沒了。
: : 泡沫一破，龍頭股都可以跌超過90%。對比現在在200左右的輝達，等於先腰斬到100
，?
: : 蓋斬到50，小腿再截掉一半到25了都還沒到底。而你剛剛聽到每個價位，都會有人借
錢
: : in再被斷頭。
: : 最後是有8兆美元市值蒸發，別以為不過蘋果+微軟再加個亞馬遜而已，24年前的8兆
相?
: : 當時的德國、法國、英國、義大利、西班牙、荷蘭與俄羅斯，7個國家一年的產值。
: : 台股當時是高點到10393就開始狂跌，先跌個六成到4555，反彈後再跌到3411。從高
點?
: : 算整整跌掉70%。折騰個兩年多，全球經濟到2003年才走出谷底，至於過幾年遇到200
8?
: : 沫，那又是另一個故事。
: : 這次一樣？不一樣？
: : 泡沫其實也不是一開始股市上漲就叫做泡沫，甚至漲了一陣子也不能算泡沫，但不管
是
: : 或未來，投資樂觀的氛圍都差不多：譬如說資金高度集中強勢股，再來就是出現擦鞋
童
: : 票週轉率提高、當沖暴增、借錢押大開槓桿等等的。
: : 在.com泡沫時期，有研究觀察改名的公司前後5天個股價變化，發現這些公司比同類
型?
: : 名的公司，股價漲幅高出125%。既然改名就可以讓股價大漲，再怎麼虧錢的公司都會
想
: : 次。
: : 至於現在市場上說AI股泡沫有幾種論點，一個是用巴菲特指標，說現在的股市估值過
高
: : 真的要照巴菲特指標來做的話，其實已經高十幾年了。另一個是因為股價跟獲利不匹
配
: : 股除了七巨頭，有些AI股的估值過高獲利卻不上，等海水退了股價跌掉七八成以上。
而
: : 在是各大巨頭開始互相投資AI，這種疊床架屋的事情就會吹大泡泡，但不可能無限弄
下
: : 所以等到之後哪天停了，股價就會跌回來。
: : 但現在環境條件還是有些差異的，.com熱潮時，聯準會正要考慮升息，從1999年7月
的4
: : ，一年之內提高到2000年7月的6.54%，但現在聯準會都準備降息了，資金又等著要重
回
: : 。
: : 再來比起1999年，投資人砸錢買虧損、沒有賺錢機會的網路股，今天的投資人是湧入
擁
: : 城河、坐擁大數據，賺很多錢的科技巨頭。如果AI真的是泡沫，賠最慘的就會是微軟
、
: : 、Google等等大公司。也因為都是大公司在燒錢支持，參與AI的門檻只會越來越高，
不
: : 何人都玩得起。還不知道AI用在哪裡，靠什麼賺錢，股價憑什麼這麼貴，就覺得AI要
泡
: : 其實那也不是一般投資人需要擔心的事。大賣空主角艾斯曼說過，「我在管理避險基
金
: : 一件事，那就是僅僅因為價位而做空一檔股票，無異是找死。」
: : AI股就算是泡沫 AI也還是趨勢
: : 現在我還不覺得AI股已經完全泡沫，而AI這波讓台股從2022年底的一萬點到上個月高
點
: : 0點才2倍多，NASDAQ在.com可是漲了7倍多。而且當時很多股票是沒有賺錢的，現在A
I?
: : 獲利非常多，所以還是有本質上的差別。
: : 再來就算泡沫會破，股價可以跌90%，題材會過氣，公司會倒，但是市場不會死。.co
m?
: : 間新創公司從高點是75跌了93%到5.51，但這間公司也沒倒，2022年一拆20後，最近
的?
: : 是250，這間公司就是亞馬遜。
: : 最後做個結論，有人說市場是不會錯的，這句話在網路股泡沫破滅後，其實就證明是
錯
: : 因為市場其實就是投資人共識，當然會犯錯，可能會讓股價比真正價值高出非常多，
但
: : 認錯修正也比很多投資人都有效率，而且很全面。
: : 當泡沫破裂，要有龍頭股也跌90%的心理準備，指數也會跌個幾十趴，不說跌七八成
這?
: : 端事件，就算跌個四五成也是很可怕的，而且金融市場不好，實體經濟也會受影響。
只
: : 偏多的商品或策略，或是買了滿手的題材股，一定會受重傷。
: : 如果你還是擔心AI是泡沫要到高點了，趁現在氣氛樂觀，又還有處理時間的時候，把
我
: : 分享的多策略多商品的方式去佈局，最簡單的股債配總可以吧？真的股市崩了，債券
可
: : 血，你不會一下子打回原形，債券部位也可以再挪回正在低檔的股市。
: : 至於科技巨頭左手買AI，右手大裁員的影響？這部份原因是前幾年大招募時代，為了
搶
: : 所以招了很多用不到的人，現在要修正一下，但也有部分原因是AI取代了人力。這其
實
: : 響多年來的總經，以前我們會看非農就業數據來判斷景氣變化，但以後生意好也未必
會
: : 就業機會，因為可以多用一些AI或機器人做事就好，這代表說企業獲利、景氣好不好
就
: : 業人數變化脫鉤了，不一定成正比。
: : 沒有哪個企業老闆會拒絕養少一點員工，又達到更高產值的誘惑，這個趨勢是不可逆
的
: : 以資本主義跟AI造成的M型化會越來越嚴重，除非你是PR99的特殊高階人才，不然絕
大?
: : 人工作賺來的錢會追不上資本滾動投資賺來的錢，而且會差距越來越大。
: : 心得/評論：
: : AI 熱潮真的跟當年 .com 泡沫有點像，但差別也很大。現在巨頭們是真的在賺錢、
也?
: : 確商業模式，不像以前那種改個名字就狂飆的荒謬時代。

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※ 作者: ilw4e 2025-11-23 12:41:27
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  作者: ilw4e 39.12.16.91 (台灣) 2025-11-23 12:41:27

  看科技巨頭一個個跳出來解釋說不是泡沫就 穩了，這鐵鐵的泡沫。因為泡沫從來就跟科 技無關，這是金融的事XD 泡泡特性就是當市場都在說不是泡泡的時候 才會見頂。因為最先發現泡泡的人是先知先 覺者，這些是 …

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