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作者 onekoni (一貓人我的超人)
標題 Re: [標的] 正二是因為QE才贏過原型嗎？
時間 Sat Dec  6 11:23:50 2025

拿報酬率與波動度與正二類似的QLD來舉例：

https://i.mopix.cc/7hZOMj.jpg
[圖]

QLD理論上應該在納指最佳槓桿區間內，長期兩倍曝險三倍報酬，然而在2008年金融海嘯
中，一口氣下跌了80%。

之後很長一段時間，QLD報酬都在QQQ之下，兩倍風險卻只有一倍以下的報酬。（指2007崩
盤前投入的部位）

一直要到6年後才打平QQQ，10年後終於回到2倍報酬，13年後才回到正常的三倍報酬。

可以看到只要經歷一次系統性危機，後面若沒有準備金投入，槓桿越高爬回去越慢。

比方說2021年的正二至今還沒修復回到2倍，也還沒回到正常的3倍。


https://i.mopix.cc/SrAwME.jpg
[圖]

這就是冰綠留言提到的路徑依賴。

那怎麼樣才能降低路徑依賴風險呢？

那就是提列修復危機的準備金。

既然正二長期能跑出三倍報酬，那麼提列短期危機與系統性危機兩筆準備金，應對其下跌
幅度的1/3，就可以有效縮短修復時間。

短期危機：

新冠、美聯儲升息、日央升息、關稅，人類很快找到應對手段。

正二跌幅：35-50%

準備金需求：（1-0.5）/3=16.7%

長期危機：
網路泡沫、金融海嘯，經濟體束手無策，系統性癱瘓，實體深度蕭條。

正二跌幅：75-90%

準備金需求：
由於危機發生時不知道會是短期還是系統性，第一批準備金已經投入，此刻本金剩（0.5+
0.167）*0.2=13.3%

（1-0.133）/3=28.9%

因此若跌幅達90%，還要額外準備28.9%的準備金。兩筆加起來約40%-45%。

即每100萬正二提列40-45萬準備金。

這個準備金不用一次到位，可以隨著實體金流與高檔逐步減碼去累積就行。




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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 101.12.147.152 (臺灣)
※ 作者: onekoni 2025-12-06 11:23:50
※ 文章代碼(AID): #1fCw79tP (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1764991433.A.DD9.html
※ 同主題文章:
[標的] 正二是因為QE才贏過原型嗎？
12-06 07:48 tpta45855
Re: [標的] 正二是因為QE才贏過原型嗎？
12-06 11:23 onekoni
推 macbook13: 推1F 12/06 11:29
推 wicer: 利用原型跟正2之間的切換 用技術分析決定時機如何？再配合比例變化2F 12/06 11:29
景氣燈號紅藍切是簡易的方法，我模擬2007-2025約是0050的5倍。

https://i.mopix.cc/gtXqyS.jpg
[圖]

作法就是第一個紅燈切0050，第一個藍燈切正二。當然處理細緻一點報酬會更高。
※ 編輯: onekoni (101.12.147.152 臺灣), 12/06/2025 11:30:48
推 Majorjohnny: 50/504F 12/06 11:30
※ 編輯: onekoni (101.12.147.152 臺灣), 12/06/2025 11:34:35
※ 編輯: onekoni (101.12.147.152 臺灣), 12/06/2025 11:34:56
推 aspirev3: 40原型30兩倍槓桿30現金 策略可以cover到5F 12/06 11:35
→ onekoni: 謝謝補充6F 12/06 11:37
推 wicer: 忘記之前哪邊看到的訊息：正2建議不要長持，只適用在單邊極端行情。所以我4月雖然有買正2，但後來6月有一陣盤整行情就切回原型了7F 12/06 11:40
→ onekoni: 對，高檔減碼提列準備金最好
在1.5-3倍之間是最佳效率，漲多就慢慢降到1.510F 12/06 11:40
推 aspirev3: 不過有個問題是 盤整的時間區間很難定義
半年盤整 一年盤整3-5年盤整 都是盤整QQ12F 12/06 11:44
推 wicer: 對 中美貿易戰之前的台股其實也是死魚一條14F 12/06 11:47
→ onekoni: 讓市場決定減碼速度 短期危機提列完 長期的就慢慢賣 有漲就賣 沒漲就放著
槓桿太低（1.5）也不好 太高（3）也不好 麵多加水水多加麵15F 12/06 11:47
→ Gundam77: 紅燈烙跑的話呢？19F 12/06 11:56
烙跑問題是容易錯過動能漲幅
躲崩就是躲噴
因此減槓桿待在市場比較好
推 billy791122: 正二能跌90%早該借貸歐印了20F 12/06 11:56
也可以啊 你搞得出金流或貸款就是準備金 內文討論的是投入後都沒再投入該怎麼做（高
檔逐步賣股提列）
※ 編輯: onekoni (101.12.147.152 臺灣), 12/06/2025 11:57:53
※ 編輯: onekoni (101.12.147.152 臺灣), 12/06/2025 11:59:41
推 junior020486: 也要剛好那麼雖，沒人剛好那麼雖的啦
所以我都說定期定額買，大跌再加碼21F 12/06 12:04
推 n555123: 好，推23F 12/06 12:18
推 junior020486: 而且投入後，之後每個月總是還有薪資吧24F 12/06 12:19
→ onekoni: 對啊 慢慢提列即可25F 12/06 12:20
推 schula: 推推26F 12/06 12:21
推 xm3u4vmp6: 00981a是不是就可以幹掉27F 12/06 12:22
推 qpqp1: 其實就是再平衡的概念啊，只是比例因人而異28F 12/06 12:22
→ xm3u4vmp6: 甚至避開正二 80%跌幅29F 12/06 12:22
推 junior020486: 誰知道你00981A可不可以笑死，要知道9成經理人都輸被動式ETF30F 12/06 12:24
→ onekoni: 躲崩等於躲噴 因此不如討論怎麼修復32F 12/06 12:24
→ junior020486: 還沒經歷過空頭，就講00981A可以避開跌幅XD33F 12/06 12:25
→ onekoni: 崩之前就跑 可能少賺動能段34F 12/06 12:25
→ junior020486: 上市沒多久的東西35F 12/06 12:25
推 wicer: 00981的操作也越來越迷了 資金體量太大 報酬率注定要下降36F 12/06 12:25
→ onekoni: 台股來說你只有1%以下成功率38F 12/06 12:26
→ junior020486: 被動式ETF崩下來就是打折賣你，打折賣不香嗎？39F 12/06 12:26
→ onekoni: 台股六十年漲幅集中在200天內40F 12/06 12:26
→ junior020486: 正二崩下來更是比原型更大打折，加碼不香嗎？
其實低檔打底才是最有利長期投資者
買了一直漲你要怎麼存股？
QQQ為例，美國最猛的100隻，主要是科技股，不香嗎？41F 12/06 12:26
→ onekoni: 神才能在2萬天中選中200天45F 12/06 12:29
→ junior020486: 我們去美國開一間公司，都混不到納指100裡面XD
古代人做生意，鹽鐵專賣，這種暴利一般人沒辦法投資的，現在納指100，你開複委託就可以當他們的股東，讓全世界最牛的CEO跟一堆高學歷的天才幫你賺錢
說實話，買納指正二，定期定額大跌加碼是要怕三小平庸仔如我，開個複委託，就可以享受矽谷那些天才的複利成果46F 12/06 12:29
推 tpta45855: 請問一下這樣是大概準備三成現金抄底嗎謝謝53F 12/06 12:33
簡略來說大概是7:1:2
7成正二
1成下跌50%打入
2成下跌80%打入
推 abc0922001: 事情不可能會像你規劃得那麼順利54F 12/06 12:36
你不規劃一定比規劃差啊
這從折現率角度看就知道了
低折現率時開槓桿效率低
高折現率開效率高

股價長期就是反映折現率
你買在平均跟買在高折現率位階肯定是後者更好
※ 編輯: onekoni (101.12.147.152 臺灣), 12/06/2025 12:37:52
※ 編輯: onekoni (101.12.147.152 臺灣), 12/06/2025 12:39:39
推 maimss: 太神了，這篇難得超吸引我，必須珍藏55F 12/06 12:38
推 junior020486: https://i.mopix.cc/8kUmCR.jpg56F 12/06 12:48
[圖]
→ w901741: 槓桿etf如果不想有波動耗損，連續上漲要做部分獲利了解，獲利了解的資金要當作下跌時的加碼準備金57F 12/06 12:52
推 junior020486: 你哪知道何時上漲何時下跌？59F 12/06 12:53
推 coffee112: 推推60F 12/06 13:05
推 lt5114: 你一下子推藍燈槓桿紅燈原型 一下子又推槓桿7:1:2 你搞得大家好亂啊 那你到底用哪一種61F 12/06 13:33
我自己是用更精準的槓桿資產輪動
但你不會就紅藍切啊
越精細收穫越多
越粗放越省事
→ Gundam77: 這兩種不衝突啊，就資產分配，還可以加上暴險。
年底平衡也可以參一咖。63F 12/06 13:58
※ 編輯: onekoni (101.12.147.152 臺灣), 12/06/2025 14:02:48
推 pushpull: 其實是衝突的, 燈號看景氣. 712回檔1成就要打入
1成是一般平時有機會可見的回檔65F 12/06 14:03
→ onekoni: 不衝突啊 你調整比較細節而已 花時間賺認知
沒有要你都用67F 12/06 14:04
→ pushpull: 不好意思 50%是股災 但景氣還不到啊69F 12/06 14:05
→ onekoni: 紅藍切賺不到短期修正 但還是不錯了
紅藍切比原型多5倍左右
那我在用的動態槓桿資產輪動就賺得到漲跌兩方向 但要一直花時間微調
有些人就會說白忙 但報酬率明顯很高
就看你要花時間賺錢還是省事拿少點70F 12/06 14:05
推 pushpull: 我這樣問今年四月股災 00675L有到49.63 你用哪一套?76F 12/06 14:10
→ onekoni: 說了啊 動態槓桿資產輪動
那時候我歐印了啊 搜一下都看得到77F 12/06 14:10
→ w901741: 我的做法是不用預測什麼時候會漲會跌啊，固定正二每漲20%賣出其中的5%之類的，這樣你就有資金在下跌的時候加碼了啊79F 12/06 14:11
→ onekoni: 可以 總之有留部分預備金重點82F 12/06 14:11
推 qpqp1: 要開1.5倍槓桿就維持正二75：現金25，只要漲跌50%就執行再平衡，這樣不是簡單明瞭嗎83F 12/06 14:12
推 junior020486: 以後有人講躲崩，你就貼這張
https://i.mopix.cc/njbkIR.jpg85F 12/06 14:15
[圖]
→ w901741: 如果你要操作更高的槓桿etf也是需要定期獲利了解的，我目前就是用這個方式在操作四倍、五倍槓桿etf87F 12/06 14:18
推 qw2974: 這是一個很好的規劃感謝89F 12/06 14:24
→ gwboy: 你預留保證金，槓桿就低於2倍，所以一般跟本達不到最佳槓桿倍數90F 12/06 14:32
1.5-3 高檔調整到1.5
最佳槓桿率不是絕對值
是一個區間
你從折現率反推去調整
會比維持中位數2好
推 hatland86: 就是再平衡92F 12/06 14:37
※ 編輯: onekoni (101.12.147.152 臺灣), 12/06/2025 14:59:02
推 sheenscott: 通常也不會去剛好開到最適槓桿率，太危險93F 12/06 15:01
推 icelaw: 理論上 可行，但心裡面壓力大，還是閉眼all in買原型，躺平 刪app流 輕鬆 cc
心裡層面夠硬的人才可以試試94F 12/06 15:10
推 cksai: 建議持股七成，但現在主流是現金全投入，立刻97F 12/06 15:18
推 lt5114: 還是有衝突吧 因為目前已過紅燈理論上你目前應該是持有原型吧 另外想請教你1.5-3是指beta嗎 beta要怎樣才能到達3呢98F 12/06 15:19
槓桿率的計算
正二就是2倍

3（透過借錢或期貨）甚至更高
是折現率高的時候（通常是大跌）

然後隨折現率降低慢慢降到2甚至1.5以下

目前（27000）台股大盤折現率7-8%
算中性（合理但不便宜）
因此我自己設定3萬點之後才慢慢賣正二
但不代表我認為不會漲了
我認爲會到34000+
會花一年慢慢調降到1.5
並且透過投入低位階板塊做資產輪動
至於要不要原型
從生命週期投資法的角度台股不該低於1.5
否則會曝險不足（太保守）
因此我不會單買原型不質押

※ 編輯: onekoni (101.12.147.152 臺灣), 12/06/2025 15:56:40
※ 編輯: onekoni (101.12.147.152 臺灣), 12/06/2025 15:57:00
※ 編輯: onekoni (101.12.147.152 臺灣), 12/06/2025 16:00:50
→ w901741: 衝到4～5倍很簡單啊，槓桿etf就有兩倍、三倍、四倍、五倍，再搭配信貸、房貸、股票質借101F 12/06 16:00
→ onekoni: 對啊 工具不少103F 12/06 16:02
→ Gundam77: 傻瓜算法_100買正2，借100買原型，自有100買了3倍。104F 12/06 16:06
→ onekoni: 比方說買一口台指期放1/3就三倍
通常兩倍以上就直接台指期比較省手續105F 12/06 16:13

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