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作者 Kostolany (科斯托蘭尼)
標題 [新聞] 華許入主Fed 估採縮表＋降息政策
時間 Sun Feb  1 22:21:14 2026


原文標題：華許入主Fed 估採縮表＋降息政策

※請勿刪減原文標題

原文連結：https://www.ctee.com.tw/news/20260131700074-430701

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發布時間：2026.01.31  03:00  工商時報

※請以原文網頁/報紙之發布時間為準

記者署名：工商時報  蕭麗君

※原文無記載者得留空

原文內容：

被美國總統提名為下任聯準會（Fed）主席的華許（Kevin Warsh），因重視通膨與金融系
統風險，而被視為典型的鷹派人物。他過去曾抨擊Fed不斷印鈔、導致今日通膨惡果。德
意志銀行認為，如果華許接掌Fed，可能將採用「縮表與降息並行」政策，來解決當前美
國通膨問題與提振經濟。



華許去年5月在一場與胡佛研究所主持人羅賓遜（Peter Robinson）對談曾提到，通膨是
一種選擇（Inflation is a choice）。他當時指控Fed在2008年金融危機結束後，依然持
續印鈔，不僅無效，還助長了資產泡沫。他直言今日的高通膨不是疫情或供應鏈造成的意
外，而是聯準會錯誤政策的「選擇」。


華許表示，「如果我們在印鈔機上安靜一點，我們的利率其實可以更低。」

德意志銀行認為，在華許主導下，Fed未來可能採縮表與降息並行政策，這意味他將透過
縮減資產負債表（QT）來控制通膨，從而為降低利率創造空間。華許曾把此作法稱為「實
用的貨幣主義」，也符合川普政府希望降低借貸成本的訴求。


批評Fed不遺餘力的華許指出，Fed長期依賴低利率及大規模資產購買，已讓貨幣政策與財
政政策界限變得模糊。他強調Fed與財政部必須各司其職：Fed負責管理利率，財政部負責
管理財政帳戶，二者需達成某種新協議，來解決債務利息過高的問題，而不是像過去那樣
界限模糊、相互糾纏。


針對市場擔心如果他入主Fed，是否將進行激進改革，華許也給了定心丸。他強調Fed不需
要「砸爛改革」，而是要進行「復興」。他形容「就像修繕一座龐大的高爾夫球場，受過
去啟發，但不被過去束縛。」他展望的美國經濟並非衰退，而是一場由AI驅動的、類似雷
根時代的生產力繁榮。只要政策回歸理性，美國經濟將展現出驚人的韌性。


不過被視為通膨鷹派的華許，一上任後首要面臨的就是川普要求大幅降息的施壓，市場將
密切關注華許如何在政治壓力下維持Fed的獨立性，又能在通膨與經濟之間取得平衡。

心得/評論：

※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分


華許表示，「如果我們在印鈔機上安靜一點，我們的利率其實可以更低。」

如果你在我們口袋再多裝一點點錢錢，我們就會打爆營業員的電話。

哲學核心： 「通膨是一種選擇」。
華許不允許 Fed 繼續當股市的褓母（Fed Put 作廢）。
實用貨幣主義： 「縮表 (QT) 優先於降息」。
這對投機性資產是毀滅性的，因為白紙黑字的美元（流動性）正在被收回。
比特幣跳水 6%、白銀崩 35%。這不是個別資產的問題，
這是全球資金在預演 「華許式去槓桿」。

--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 119.14.249.56 (臺灣)
※ 作者: Kostolany 2026-02-01 22:21:14
※ 文章代碼(AID): #1fVs5SmS (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1769955676.A.C1C.html
※ 同主題文章:
[新聞] 華許入主Fed 估採縮表＋降息政策
02-01 22:21 kostolany
Re: [新聞] 華許入主Fed 估採縮表＋降息政策
02-02 12:24 hesenberg
Re: [新聞] 華許入主Fed 估採縮表＋降息政策
02-03 00:16 junior020486
推 benen: 所以算是一好一壞（？1F 02/01 22:24
推 yousking: 99美債2F 02/01 22:25
※ 編輯: Kostolany (119.14.249.56 臺灣), 02/01/2026 22:31:16
推 JOKIC: 一個好球跟一個暴投3F 02/01 22:28
推 Brioni: 美債復活？4F 02/01 22:28
推 speady: 債蛙死去5F 02/01 22:29
推 homerunball: 川投顧才是fed總裁吧6F 02/01 22:32
推 jerrychuang: 99債蛙，多頭蛙剉著等7F 02/01 22:32
推 lnonai: 現在根本沒有抽水的空間，現在抽水誰來接盤美債，這不打自己臉嗎8F 02/01 22:33
推 littleshan30: 川普會找一個不聽話的嗎10F 02/01 22:33
→ thetide0512: 縮表會崩吧11F 02/01 22:33
推 jo4: QT準備崩了12F 02/01 22:33
推 Brioni: 也許短債噴長債崩13F 02/01 22:34
推 reyes2222: 就看哪一方被獻祀~14F 02/01 22:34
→ Brioni: 不過主席也只有一票不是？15F 02/01 22:34
推 JOKIC: 川普做法一定是先縮表崩一個等他抄底好再降息噴一根，選我正解16F 02/01 22:35
推 Ensidia: 縮表+降習 短債降 長債升 如果經濟真如他所說能復甦18F 02/01 22:36
推 xarch: 美債要求給各國吞就解了19F 02/01 22:36
→ Ensidia: 那大概還是4.5%~5%卡著20F 02/01 22:36
→ homerunball: 找個鷹皮鴿骨的再降息嘎爛空軍21F 02/01 22:36
推 motan: 影響互相抵銷，可能是好事22F 02/01 22:36
推 as6633208: 華許23F 02/01 22:36
→ Ensidia: 只能繼續領利息囉 這一兩年美債etf仍然沒有大行情對台股美債etf來說應該沒啥變動 利率小升 台幣貶值24F 02/01 22:36
推 w08445566: 美債直接崩26F 02/01 22:37
推 schrei: 對黃金來說應該利空？27F 02/01 22:38
推 u9596g12: QT+降息 川普空單還沒空爽嗎?28F 02/01 22:39
→ Ensidia: 貴金屬當然大利空 收水了 股市大概46開 小利空29F 02/01 22:39
推 TsaoJJ: 啊不就做多也做空30F 02/01 22:40
→ babyyou0988: 股市46開 的情況，那壽險業者不就又倒出來？31F 02/01 22:40
推 as6633208: 當印鈔機不印鈔了32F 02/01 22:40
噓 YLTYY: 左右腦互搏33F 02/01 22:42
推 apolloapollo: 美債上看5%34F 02/01 22:42
推 mily222222: 國安糖漿:我又要來救援了35F 02/01 22:43
推 fourkg: 美國國債上看40兆36F 02/01 22:43
推 reyes2222: 降息 又要美元強勢能做到嗎？ 弱美元黃金還能撐吧？37F 02/01 22:43
推 Ensidia: 美債也是46開 感覺有可能又要上5%了38F 02/01 22:44
推 EdenEden: 該不會先縮表吧39F 02/01 22:45
推 offstage: 用武力逼盟國買美債，就有可能降息又美元強勢40F 02/01 22:45
推 gn02118620: 怎麼可能強美元41F 02/01 22:45
→ offstage: 再來就是禁止世界各國購買黃金42F 02/01 22:45
推 opticalman: 沒什麼46開，通通直接往下開43F 02/01 22:45
→ taruru: 印鈔機關掉就沒救了44F 02/01 22:45
→ offstage: 這樣資金就會回流美債45F 02/01 22:45
推 ship1228: 金銀out46F 02/01 22:46
推 w08445566: 壽險又要崩了47F 02/01 22:46
推 Ensidia: 縮表跟降息是兩股互斥的力量啊 就看哪邊力道強48F 02/01 22:47

貨幣價格下調為了滿足川普降低借貸成本提振生產力華許願意降息

但華許認為過去FED印了太多廢紙 透過QT回收美金

當美金總量稀缺即便他的利息稍微便宜一點點全球為了生存依然會瘋狂爭奪美元

價格跌 價值升


→ Ensidia: 首當其衝就貴金屬跟金融股 真的這樣政策會跌爛49F 02/01 22:47
→ ma721: 還會想辦法讓1川人進入fad50F 02/01 22:47
→ YLTYY: 沒人兜底 長債價格微妙，企業債、短債 有利，好險我川都公司債。美債利息還是只能靠低利率去解51F 02/01 22:47
※ 編輯: Kostolany (119.14.249.56 臺灣), 02/01/2026 22:50:49
推 titanlee: 一面降息一面收水如果能成功就歷史留名了
當初FED投過多多錢進市場現在要收爛攤子53F 02/01 22:48
推 sks11134: 救救美債55F 02/01 22:49
推 gn02118620: 說會同時降息跟縮表只是他們推測 實際上他不太可能違反川普意志 從這點來看只有降息是確定的 縮不縮表再看56F 02/01 22:52
推 Ensidia: 我也是非常的納悶川普為什麼會屬意鷹派的人士59F 02/01 22:54
推 Muilie: 美債禮拜一最後人道走廊，快逃吧60F 02/01 22:54
→ YLTYY: (づ′・ω・）づ先縮表幹翻市場 再降息 懂了61F 02/01 22:54
→ Ensidia: 這位的政策主張很明顯是不利投機環境的62F 02/01 22:54
→ Brioni: 長債就看財政部以短代長是要玩多大
台幣要貶回32？63F 02/01 22:54
推 gn02118620: 幹翻市場川普期中直接炸爛65F 02/01 22:55
推 spa41260: QT是用來修復以前QE產生的傷害，通膨降下去就有本錢降息。而且他有提到AI帶來生產力爆發，所以降息低於3%也不會造成通膨復燃
簡單來講，降息是讓你將錢流向實體經濟，不是讓你開槓桿炒作資產的，這就是全面去槓桿66F 02/01 22:56
推 schrei: 決定金銀都要出了 整個會崩71F 02/01 22:58
→ Gazza555: 先收錢後放水==72F 02/01 22:58
推 Muilie: 大盤大概要橫盤修正很久了，槓桿可以先去一些，高股息又要大聲了嗎73F 02/01 22:59
→ Callus: 米國有1/5 大概18%人口入不敷出  怎麼持續縮表QT??75F 02/01 22:59
推 Ensidia: 他如果真的走這種政策 就金融市場含美債全部都會跌好日子結束了 以後都是震盪盤
有開槓桿的真的要慎重考慮要不要去槓桿76F 02/01 22:59
→ spa41260: 其實他這種模式，你可以拿中國的現況去看就知道。將房地產槓桿泡沫去掉以後，就算降息，什麼金融資產都炒作不起來，但低息的錢都流向實體經濟生產，結果生產力爆發進一步帶來通縮79F 02/01 23:01
→ KFC007: QT掐死貴金屬跟股市美元指數上升，降息放水給銀行活命83F 02/01 23:02
噓 minshen02: 狗屁不通吧85F 02/01 23:02
推 pititiiii: 降息救傳產 QT殺成長86F 02/01 23:03
→ KFC007: 中性利率肯定在4%左右，只要CPI低於4%都不算通脹87F 02/01 23:03
推 jimsuda: 一腳踩油門、一腳踩煞車，最後就是翻車88F 02/01 23:03
→ Windows8: 如果他要聽川普的話 很難兩者都做89F 02/01 23:03
→ KFC007: 沃許實現休克療法，短期陣痛後長期美元霸權延續90F 02/01 23:04
噓 dogalan: 相信這種帶風向的新聞就輸了 去年底才剛結束縮表91F 02/01 23:04
推 keyofdejavu: 拿中國例子看怎麼會準，中國官員就是不懂經濟又愛插92F 02/01 23:05
噓 surferblue: 最好會縮表啦 吸毒會上癮的93F 02/01 23:05
→ keyofdejavu: 手企業運作，把企業搞的一團糟94F 02/01 23:05
→ dogalan: 去年一整年不就是降息+縮表 有怎樣嗎?95F 02/01 23:06
噓 CHINCHIN5566: 川投顧不會讓股市難看的，別怕96F 02/01 23:07
推 KONAMI: 現在跟2008的情勢差太多了97F 02/01 23:07
推 whitedeath: 降息又縮表，多空都屎去98F 02/01 23:09
推 opticalman: 整個市場停滯性，領乾息99F 02/01 23:11
推 chongwen: 換位子就換了腦袋的人多的是，等他上位時，再來看吧100F 02/01 23:11
→ KY1998: 學沃克，降通膨在利率下猛藥101F 02/01 23:14
→ bing6715: 選一個律師 跟鮑爾有何不同？ 蠢102F 02/01 23:15
推 deathoflove: 台灣低利率錢去哪了？103F 02/01 23:15
推 noahlin: 這也是要投票的吧 剛結束縮表 有這麼反反覆覆嗎
但短期內高槓桿 夢想股應該要下去了104F 02/01 23:18
推 madbele: 決策會議都是要投票的，就算信任主席決定要升息，但其他人說要降息結果還是會降息106F 02/01 23:20
→ rammstein: QT+降息，跟只降息沒兩樣啊，結果都是中長債續跌108F 02/01 23:21
推 ted1985: 美債本身就是最大的槓桿109F 02/01 23:21
→ rammstein: 好處是短期利率低可以讓企業喘息，但中長期利率高企業回本必須快110F 02/01 23:22
推 s881720: 這不就老鮑之前在做的 只是老鮑降的慢而已112F 02/01 23:23
→ ted1985: 消費大頭是中高收入 股崩=經濟直接崩爛113F 02/01 23:23
→ appledick: 又要縮表了？114F 02/01 23:26
推 minazukimaya: 短債2% 中長債4.5% 房貸6%  可能要穩定在這樣利率吧降息+QT 基本上就是整條利率曲線都要控制的意思115F 02/01 23:32
推 Groundwork: 當川普可以這樣肆意操縱聯準會 美元就不可能強
這完全就是一個悖論
強美元的前提是聯準會的獨立性要強117F 02/01 23:33
推 vodkalime607: 漲太大 縮表要該怎麼操作 ?120F 02/01 23:34
→ FatFatQQ: 把債務丟給銀行 利率在3% 強美元 川普應該是要這個縮表一直在縮 但債務也是在增長121F 02/01 23:34
→ rammstein: mina講的沒錯，那是跟日本反過來的利率曲線控制123F 02/01 23:37
推 lusifa2007: 現在的主席之前就玩過降息加縮表結果就是失敗 縮表提前終止124F 02/01 23:41
推 wsxza: 哇塞比特幣又崩1000126F 02/01 23:43
推 gime0226: 幹 怎麼有種即視感127F 02/01 23:43
→ rammstein: 瓦許應該覺得老包太軟弱吧，太容易被華爾街嚇到128F 02/01 23:44
推 Groundwork: 要強美元還是只要民主黨執政129F 02/01 23:45
推 aimgel: 華許要當那根針了130F 02/01 23:46
→ offstage: 我年輕時進入一個蠻多老人的部門，當時覺得這些老人動作慢、生產力低，早該被淘汰掉。直到我到了他們這個年紀時，才知道為什麼他們要慢慢做。131F 02/01 23:46
推 square: 3955134F 02/01 23:49
→ rammstein: 想讓華爾街戒毒，老包給了美沙冬，瓦許想強制勒戒135F 02/01 23:52
推 HiuAnOP: 利率陡峭化，利好銀行業！136F 02/01 23:57
→ babyyou0988: 美沙冬也只是緩解 戒斷症狀吧...137F 02/01 23:57
→ HiuAnOP: 利率1%！長期3.5%！股市狂噴猛噴！138F 02/01 23:58
→ babyyou0988: 真正對抗毒品的心魔 是意志力
過來人的一點心得。與這主題無關139F 02/01 23:58
推 gfsog: 華許人也141F 02/02 00:01
推 minazukimaya: 所以關鍵在市場覺得期限溢價該是多少
如果撤除了FED的資金 財政部有勇氣直面市場嗎142F 02/02 00:02
推 goodjop: XD 美債沒救了144F 02/02 00:04
推 ri99: 美國2022-2025縮表，2024-2025降息
縮表+降息前幾年FED已經在做的事情市場在恐慌啥145F 02/02 00:06
推 shlee: 川普就是要解決美債問題 又不想要股市在他任內跌
要縮表+降息並行可能要跟美國財政部先協調好怎麼做 而且可能相關監管法令得放寬去說服華爾街不會有流動性問題才有機會成功 成功就真的歷史留名了147F 02/02 00:09
推 jerry10307: 美國有一堆黃金比特幣，快拿來抵債151F 02/02 00:15
推 ri99: 看看鮑爾停止縮表的原因152F 02/02 00:16
→ shlee: 他都這樣講了就表示他認為老鮑的做法太保守速度太慢 應該會更暴力規模更大 但更暴力的做法華爾街勢必會有所疑慮 怎麼去跟財政部協調相關政策然後讓華爾街的疑慮降到最低才是最困難的地方 一旦說服不了華爾街就準備崩盤或他自己先縮了153F 02/02 00:17
推 lusifa2007: 他想更加強硬 第一個反對的未必是華爾街很可能是我川 我川見不得美股大跌 一但大跌第一個跳出來揍人的就是川寶
看看我川投書華爾街日報的內容就知道這咖根本就是多軍大頭目158F 02/02 00:20
推 wetz: 漲多回檔就說鷹派，到時候噴出又說鴿派，都只是看圖說故事而已163F 02/02 00:26
噓 yellow3621: 降息可以抑制通膨？是跟土耳其學的嗎？165F 02/02 00:29
推 Brioni: 他的過往言論就是嫌Fed干預過深，沒有系統性危機也在救，認為多數時候該讓市場自己修正166F 02/02 00:32
推 minazukimaya: 川普應該很在意房貸利率 但FED手上可是有大量MBS
FED的MBS持有量是比10年期長債更大的168F 02/02 00:36
→ asjh612: 就算降息 禮拜五的美債還是跌^^170F 02/02 00:37
→ c94dk40204: 縮表，美金漲，不利美債，降息有利，並行就看那個先在美債上面反應出來171F 02/02 00:41
推 Groundwork: 降息等於金銀噴
禮拜五金銀大跌就是Warsh是不支持降息的
如果最後他還是聽川普的降息 那金銀會再創高173F 02/02 00:49
→ layer0930: 這個市場會一攤死水
高估值會死光176F 02/02 00:53
→ KFC007: 估值重算，簡單來講現在股價一堆都亂算EPS模型，這些等沃許上任後全部打掉重算178F 02/02 01:42
推 jkl852: 油門跟塞車一起踩
煞車180F 02/02 01:42
→ kkevinhess1t: 過去幾個月不也是這樣？182F 02/02 01:52
推 iamten: 我只知道 美債必死無疑!! 長短債都會沒有人要的183F 02/02 02:30
→ leviathen: Powell也一樣啊，只是他不敢瘋狂降息而已184F 02/02 03:00
推 Paulsic: 不舉債不就好了大灑幣刺激的後果引以為鑑185F 02/02 03:39
→ vampirelin: 上來一樣瘋狂QE阿....186F 02/02 06:33
→ fallinlove15: 要放手讓殭屍入土了187F 02/02 07:18
推 a123454698: 講廢話嗎？ 鮑爾早就在縮資產負債表了，除非你是嫌還縮不夠188F 02/02 07:39
推 a0921387223: 房債噴上天 都不解決也蠻厲害190F 02/02 07:44
推 ivan1116: 縮表+降息 太特別了191F 02/02 07:48
→ ppbro: 左手換右手之術192F 02/02 08:36
→ piece1: 蠢..川寶還比你聰明!用搶的沒副作用..193F 02/02 09:54
推 sinon17: 天底下有那麼想當然爾的事？194F 02/02 10:10
推 hook99: 又加油門，又踩剎車，會出事嗎195F 02/02 10:29

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