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作者 Gasolsister (麻繩理工之花)
標題 [新聞] 波克夏CEO阿貝爾首封股東信
時間 Tue Mar  3 17:06:17 2026



原文標題：

波克夏CEO阿貝爾首封股東信：巴菲特95歲仍坐鎮 宣示「永不分紅」鐵律


原文連結：


https://www.ctee.com.tw/news/20260301700322-430704


發布時間：

2026.03.01  10:39  工商時報

原文內容：

波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）2月28日發布2025年度股東信，這是新任執行長阿
貝爾首度執筆的年度信函，象徵公司正式邁入「後巴菲特時代」。阿貝爾在信中向市場釋
出定心丸，強調95歲的巴菲特仍擔任董事長，且「每週五天堅守崗位」，公司治理與投資
紀律不變。


財報顯示，波克夏2025年營業利潤為445億美元，較2024年的474億美元略為回落，但仍高
於過去五年平均水準；全年經營活動淨現金流達460億美元；公司年末持有現金與美國國
債總額超過3700億美元，刷新歷史紀錄。


面對外界質疑高額現金部位代表投資保守，阿貝爾回應指出，這筆資金既是保險業務的重
要儲備，也是市場動盪時的戰略資源，「我們的核心目標始終是持有具持續獲利能力的企
業，而不是單純持有美債。」他透露，2025年已完成對奧克西化工與貝爾實驗室的收購。


在股東回報政策上，公司再度重申「不分紅」原則。阿貝爾表示，只要每保留1美元盈餘
能創造超過1美元的市場價值，波克夏就不會發放現金股利；若股價低於保守估算的內在
價值，股票回購仍將是優先選項。



營運層面，阿貝爾對表現不佳業務展現問責態度。他指出，旗下鐵路公司伯靈頓北方聖達
菲鐵路公司（BNSF）營業利潤率雖提升至34.5%，但與同業龍頭仍有差距，若未來數年無
法顯著改善，將「深感失望」。


股權投資方面，波克夏維持高度集中策略，截至2025年底，美國四大核心持股蘋果、美國
運通、可口可樂、穆迪，以及日本五大商社三菱商事、伊藤忠商事、三井物產、丸紅、住
友商事，合計市值達1940億美元，占近3000億美元股票投資組合的三分之二，當年貢獻股
息約25億美元。


阿貝爾表示，將持續堅守集中投資原則，對核心持倉調整保持克制。不過他也坦承，對卡
夫亨氏的投資表現「遠未達到合理水準」。



心得/評論：

沒有巴菲特和蒙格的波克夏

在未來表現會是如何呢

波克夏目前儲備現金高達3733億美元

將會如何運用呢

新的CEO 延續巴菲特的理想

將帶領波克夏繼續創下歷史

讓波克夏愈來愈強大





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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 118.170.230.153 (臺灣)
※ 作者: Gasolsister 2026-03-03 17:06:17
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推 dahlia7357: 阿北出4了1F 03/03 17:07
推 ss425727100: 每週上五天就能沾沾自喜 你要台積好夥伴怎麼辦2F 03/03 17:12
推 abc0922001: 這樣怎麼讓人打造穩定現金流3F 03/03 17:12
推 arnold3: 波克夏直接買台股都更賺4F 03/03 17:12
→ idernest: 阿北5F 03/03 17:14
推 JohnLackey: 賣飛GG的老韭菜6F 03/03 17:16
推 bala045: 還在提賣飛GG 人家抄日股可嗨了7F 03/03 17:18
推 baolidab: 嫩，少年股神都說水餃生技股給他歐印就對了8F 03/03 17:19
推 turndown4wat: 過氣老人9F 03/03 17:20
推 rebel: 可是 現在波克夏就做不到保留現金還能打敗sp500的報酬率了啊 死抱著不配息的神主牌沒意義10F 03/03 17:22
推 gk1329: 炒日股神操作 借日債買日股 風險接近0= =
無本生意94爽12F 03/03 17:24
推 ezorttc: 先乾兩瓶可樂為敬14F 03/03 17:27
推 as6633208: 打不贏sp500也算印證巴菲特的話啊，主動基金沒辦法長期打贏被動指數基金15F 03/03 17:28
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推 homerunball: 阿那貝貝18F 03/03 17:31
推 naligono: 什麼爛公司 還買債 會被PTT高手笑19F 03/03 17:34
→ sakano: 搬神主牌有用?20F 03/03 17:52
→ wr: 他買日股的錢又不需要賣gg 賣gg單純他看走眼而已
而且這又不是多稀奇的事21F 03/03 17:54
噓 afflic: 昨天跌爛了23F 03/03 18:09
推 SuGK: 他看走眼的東西可多了 但台積電他說過賣出原因24F 03/03 18:15
→ jceefailurer: 波克比25F 03/03 18:25
推 LINPINPARK: 今天下來，還可以繼續買26F 03/03 18:32
→ fallinlove15: 來買台積電吧 救我27F 03/03 18:34
推 jei01: 西方石油買的很正確28F 03/03 18:52
推 lee512011: 難怪前幾天跌爛29F 03/03 18:55
推 david850914: Oxy最近復活了30F 03/03 19:26
→ tabrisPTT: 昨天怎麼跌這麼多31F 03/03 19:51
噓 lmu0837: 糞股，殖利率0%32F 03/03 19:59

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