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標題 Re: [標的] 3443 創意 有個富爸爸台積多
時間 Thu Mar 5 12:30:04 2026
標題 Re: [標的] 3443 創意 有個富爸爸台積多
時間 Thu Mar 5 12:30:04 2026
個人持續看好創意，今天補充一下2026/1/30法說重點：
1.CPU第一大客戶產能有要到，下一代也穩了。
2.CPU第二大客戶產能在喬。
3.車用相關涵蓋中國/歐洲/美國，美國部分不透露太多訊息。
4.HBF/CPO都有案子在進行。
5.HBM “base die”的部分通常都記憶體商自己做，不想外包給人。
6.2025/Q4毛利率是低點，未來應該不會那麼低，但也不會像幾年前那麼高，因為越來越
多人在做。
7.樂觀看待2026/2027。
其他細節，建議還是親自聽法說重播比較好，戴總/財務長的口氣…各位自行判讀。
2026/1/30法說重播連結：
https://webpage-ott2b.cdn.hinet.net/webpage/watch?contentProvider=guc&v=155958
財報看法：
2025/Q4的財報中，存貨歷史新高，個人判讀是投片量持續暴增造成的，毛利率確實低，
但法說提到未來不應該會那麼低。
技術型態：
2026/3/4跌破季線，是甜甜價還是轉空…這部分各自解讀，每個人看法不同。
※ 引述《tenda90823 (smallye)》之銘言：
: 標的：
: 3443.TW 創意
: 分類：多/空/討論/心得
: 多
: 分析/正文：
: 利多：
: 1.台積電子公司
: 2.滿滿的題材：谷歌CPU, CPO , HBM, UCLe…還有滿滿的法人提到跟某某企業合作的新
聞
: 。（這個部分常常真真假假，對於資訊的判讀還有潛力評估尤為重要）
: 3.2025Q3存貨暴增，在ASIC委託設計公司而言，通常是投片量暴增的訊號。
: 利空：
: 1.turnkey的毛利率外人無法得知。
: 2.台積電先進製程很滿的情況下，產能有疑慮。（但是他是台積電子公司，有爸爸不好
好
: 對待子女的道理嗎）
: 創意目前PE ratio破表，讓很多人覺得超漲，但市場上講白了，任何產業的PE都是主力
/
: 法人定義的，而ASIC這個產業當有一家企業的PE被迅速拉抬時，可以判斷出市場上可能
看
: 到了未來的猛爆發展。
: ASIC委託設計這個產業，市場都是看未來好幾年的前景，所以很多散戶…常常只看當下
而
: 錯看企業價值，追根究底觀察技術型態或許反而最客觀。（像是Alchip 世芯….前方那
麼
: 多賣壓的情況下，再多好的消息也可能要考慮為什麼技術型態處於弱勢）
: 進退場機制：
: 長期投資，直到台積電轉空or AI泡沫。
: (非長期投資者，必須有停損機制。討論、心得類免填)
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 223.136.255.45 (臺灣)
※ 作者: tenda90823 2026-03-05 12:30:04
※ 文章代碼(AID): #1fgGRFVI (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1772685007.A.7D2.html
→ : 碰到2800就往下滑 我錯過兩次賣點QQ1F 03/05 12:40
推 : 純IC設計你Turnkey多毛利就低，不用糾結這個2F 03/05 12:41
上一年低點也是很多人的說詞跟你一樣，這種帶風向的說詞不知道講給誰聽的，創意這種企業就是追求一堆turnkey，擴大規模。創意不是一般的IC設計商，是ASIC委託設計商，
他沒有產品，別混為一談。
※ 編輯: tenda90823 (223.136.255.45 臺灣), 03/05/2026 12:44:23
→ : 更正：沒有「自己品牌的」產品3F 03/05 12:45
推 : 一月法說已反應，現在三月中東都打仗了4F 03/05 12:49
或許法說已反應，但很多題材還有存貨對接下來貢獻的營收可能都還沒反應。※ 編輯: tenda90823 (223.136.255.45 臺灣), 03/05/2026 12:53:20
→ : Asic不是IC嗎= =？不論設計自有產品或是受委託設計都是IC設計啊…
你先搞清楚一下創意這兩年客戶結構差那麼多所帶來的變化5F 03/05 12:54
你要把所有IC設計商混為一談也是挺鬧的，創意毛利率變化主因是nre跟turnkey的佔比有你先搞清楚一下創意這兩年客戶結構差那麼多所帶來的變化5F 03/05 12:54
變化，其他原因都是次知。是你…要搞清楚
※ 編輯: tenda90823 (223.136.255.45 臺灣), 03/05/2026 12:59:56
推 : 股性超爛9F 03/05 12:57
推 : 沒3000不賣10F 03/05 13:00
→ : 給你點提示，CSP該設計的都自己設計好了，所以到創意那會直接走turnkey第三階段，這就是為什麼毛利低但營收規模會非常大11F 03/05 13:00
你不用提示了，我知道tk3毛利率就是低，但我說的是，你把他的毛利率跟一般有在賣自有產品的IC設計公司比就是不對，你這樣講我乾脆跟力旺比哈，只做IP毛利率屁表。
※ 編輯: tenda90823 (223.136.255.45 臺灣), 03/05/2026 13:02:55
我看是我會錯意，大家看法就是一樣，我以為你一開始「不糾結」這個是在看壞創意，但
應該不是如此。
※ 編輯: tenda90823 (223.136.255.45 臺灣), 03/05/2026 13:05:49
推 : Design in跟spec in差別還是蠻大的吧?14F 03/05 13:05
推 : 每個案子不同，但goog那邊是走tk3，這也會是今年主要營收動能。我1500抱上來2500以上都是減碼，基本面是好公司，問題只有你的成本15F 03/05 13:06
這就是高價股有趣的地方，每個人分析完後的估值都不同～※ 編輯: tenda90823 (223.136.255.45 臺灣), 03/05/2026 13:08:41
→ : csp案子不好做是真的，因為它們有自己的團隊把高毛利的部分吃掉，但好處是放量的確定性高。小客戶創意能做的事比較多，但放量的確定性小，這沒辦法18F 03/05 13:08
→ : 你誤會啦= =我只是想跟你說不用太糾結這家公司近期的毛利
我一樣是看多的21F 03/05 13:09
我一樣是看多的21F 03/05 13:09
→ : 然後cpo的案子我是覺得先不用看，ayarlab這些公司的合作案要有明確的營收應該也是明年了
老馬的ai5會是比較優先的看點24F 03/05 13:10
老馬的ai5會是比較優先的看點24F 03/05 13:10
推 : 明年特斯拉的專案是tk1，很值得期待27F 03/05 13:12
X有傳聞三星Taylor量產延期，然後cybercab依照市場說的是AI4，假如市場接下來因為特斯拉的車系還在用老舊的AI4而不想買的話，那我猜Elon會很急，熱然…以上是自己的幻
想
※ 編輯: tenda90823 (223.136.255.45 臺灣), 03/05/2026 13:15:12
推 : Tk1毛利是高，不過客戶有特殊要求或一直改design週期應該會拖蠻長28F 03/05 13:24
真的※ 編輯: tenda90823 (223.136.255.45 臺灣), 03/05/2026 13:28:45
推 : 台積是勞，創意就是帝陀，拿來配貨用的30F 03/05 13:36
推 : 感謝原po分享31F 03/05 14:22
推 : 推分享32F 03/05 17:47
推 : 世芯KY： 嘿嘿 我躲好了33F 03/05 18:23
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