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作者 newukyo (新.右京)
標題 Re: [新聞] 台股大跌0050打折！清流君曬0050歷史回
時間 Fri Mar  6 07:22:02 2026

路徑依賴 是跟正2產品的特性相關
或是說和槓桿類產品相關

舉個例子來說
路徑一：
假設台股三萬點

每天暴漲暴跌 用漲1300 跌1000點的方式走到33000

共經20個交易日 報酬約為 17.93%

被扣血了2.07%




路徑二：每天漲150點 20個交易日 報酬約為20.95%

多了0.95%


如果採用微大小台期 2倍槓桿  那麼不管路徑1 2都是20%


如果這個路徑1 路徑2連續發生

如果路徑1 連續發生三個月 也就會產生  有感的波動率耗損    總報酬58.5%
如果路徑2 連續發生三個月  會產生巨額的超額報酬            總報酬   68.8%
也就是網友說的暴擊

至於長持期貨 就60%

路徑依賴指的是這個  因為每日在平衡的特性 造成這個產品 會因為不同的路徑
即便是終點相同也會有不同的報酬 可能是超額報酬 也可能是耗損

對比真實世界

2024.6  台期       22983  2025.7 23589   大約+2%
2024.6  00631L     250.8  2025.7  245.2   大約-1%

不同的路徑會影響正2的報酬
是產品的特性

成本或是利率 或最佳槓桿率 是操作的調整與搭配 是投資策略的問題


路徑依賴是因為每日再平衡產生的槓桿類產品的特性

和最佳槓桿率比較沒有直接的關係

補充一下

如果是反過來 一樣下跌三千點

路徑一 20個交易日 下跌三千點 那麼就會產生 21.75%的虧損
路徑二                                 產生 19.05%的虧損
期貨                                         20%的虧損

路徑一一樣超額虧損
路徑二一樣績效會比原型好

其實對正二最好的路徑就是連續
連續漲 連續跌

不要漲漲跌跌

所以認為不可長持的觀點可能就會有這一個：

股市是隨機的
萬一正2走漲漲跌跌的路線 會產生可能持有原型正績效 持有正2負績效



不過正2的優點也很多
對比期貨 持有正2簡單很多

我自己是有正2也有用期貨 大約三年了
正2是對於想開槓桿的投資者 很方便的工具

對於長期想槓桿投資的人來說
正2你比較沒有手癢的機會

期貨晚上也能交易 有時候看著AVAV 就多做了不該做的動作
大概是這樣



引述《onekoni (一貓人我的超人)》之銘言：
: ※ 引述《shintrain (戰犯分析師)》之銘言：
: : 有個問題 為什麼大家都是推0050
: : 既然大家都預期台股是持續看多
: : 那為什麼通常不推正2？
: : 買股票都是為了賺錢吧
: : 既然放長期0050會賺正2肯定也是賺的吧
: 什麼是路徑依賴呢？
: 在投資正二的時候要意識到，你正在做的是借錢買股票，用一倍的錢開兩倍槓桿。
: 既然是借錢，肯定要確定正二的借貸成本。資金成本決定了你的勝率。
: 正二的資金成本由以下三者構成：
: 1.單位曝險管理費
: 管理費/2，以最便宜的00685L計，0.5/2=0.25。
: 2.無風險報酬
: 相對於定存，正二錯失的報酬率，以大額兩年期定存來看，約1%（郵局0.84%）。
: 3.交易摩擦
: 由於正二每日再平衡，買賣費用約0.3%。
: 0.25+1+0.3  =  1.55
: 正二目前的絕對成本是每年1.55%。
: 由於你買的是公司的價值，公司股份的內在價值，就是透過折現率換算成現在價值。
: 買在低本益比，相對比買在高本益比來得高勝率。
: 白話說，你付出的錢買的是公司未來賺來的錢，買的越便宜回本越快。
: 那當你借貸來買，由於你每分每秒都在付出1.55%的絕對成本，你在跟時間賽跑，如果你
: 買的東西要非常久才回本，那麼長期來說就是虧損。
: 反過來說，你買在低本益比的位階，那麼很快回本的情況，自然就比原型更賺。
: 所謂路徑依賴，依賴的就是低資金成本，與低股市位階這兩者，缺一不可，你在高資金成
: 本時抄底不容易贏，或是你低資金成本槓桿買高位階也不容易贏。這跟原型隨便買不要賣
: 是不同的。
: 所幸台股長期是低利率高報酬，通常適合開2倍槓桿，所以「20年歷史來看」正二也可以
: 無腦買，但在2000年之前高利率、高本益比那個年代，或是現在的美股，兩倍就不是無腦
: 解答了。
: 補充：
: 為了能夠數據化，我們借助凱利公式來計算勝率最高的槓桿率。
: （14.15%-1.55%）/（20%*20%）  =  3.15
: 315%是台股最佳槓桿，但這是告訴你最高，實務上用半凱利158%比較安全。
: https://i.mopix.cc/Obe4Lw.jpg
: 那麼套入現在的股市位階
: https://i.mopix.cc/It009M.jpg
: EPS1240的前題
: 31000點以上就是160%左右。
: （兩倍以上參考用，要的話得用期貨替代）

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 163.32.204.168 (臺灣)
※ 作者: newukyo 2026-03-06 07:22:02
※ 文章代碼(AID): #1fgX0Sjk (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1772752924.A.B6E.html
※ 同主題文章:
[新聞] 台股大跌0050打折！清流君曬0050歷史回檔圖霸氣喊：捏緊捏爆就對了
03-05 17:49 humbler
Re: [新聞] 台股大跌0050打折！清流君曬0050歷史回
03-05 19:09 shintrain
Re: [新聞] 台股大跌0050打折！清流君曬0050歷史回
03-05 23:33 onekoni
Re: [新聞] 台股大跌0050打折！清流君曬0050歷史回
03-06 00:40 ice80712
Re: [新聞] 台股大跌0050打折！清流君曬0050歷史回
03-06 07:22 newukyo
※ 編輯: newukyo (114.40.4.144 臺灣), 03/06/2026 07:32:03
※ 編輯: newukyo (114.40.4.144 臺灣), 03/06/2026 07:33:38
推 biojo: 推一個。另外周教授很喜歡提路徑依賴來說正二不適合長期持有1F 03/06 07:40
推 zpf2005: 推，解釋的非常清楚3F 03/06 07:49
推 iorittn: 推4F 03/06 07:56
推 winddale0117: 推 說明～5F 03/06 08:15
→ whatyousay: 蜈蚣教主會不喜歡你的粗暴回覆...6F 03/06 08:31
推 topismissing: 推 但另一個就不知道在解釋什麼7F 03/06 08:44
推 cystal: 過去有人靠迷因幣發大財就以為迷因幣=發大財 還認為自己是靠認知發大財 其他人沒那個認知就發不了大財8F 03/06 08:45
推 ab4daa: 推11F 03/06 08:48
推 onekoni: 啊你要知道1還是2的機會哪個比較大不就回到最佳槓桿率的問題==
股市不是真的隨機 他會受資金成本與折現率兩者影響12F 03/06 08:56
推 as6633208: 阿只等跌20%或15%的時候，才把原型換正二現金買正二，其他時間都存錢或買原型不行嗎15F 03/06 08:59
推 onekoni: 工具特性的波動耗損計算也是直接受這兩者影響17F 03/06 09:00

槓桿etf說的路徑依賴說的是ETF再平衡造成的結果或說是現象

蜈蚣王您要表達的是最適槓桿率

以及大環境的背景的路徑依賴

但是etf的路徑依賴就是單純波動造成的現象

可能在這邊的表達上有差異


→ as6633208: 通常人的資金是慢慢累積，不是一比歐印後面就不投入，那我平常投入的都買原型，深跌20%再把本來的原型換正二，這樣不行？
至於期貨，期貨超跌要出場會炸倉阿，我不出場一直留在場內買原型，正二就深跌15%以上再換，換完也不出場，這樣可以嗎？18F 03/06 09:00
您的想法就是依據不同產品的特性
產生自己的策略來持有
這個就是一種變通的方式
其實都可以試看看


推 onekoni: AS大 你的做法意思差不多 跌20%後折現率變高 切正二剛好24F 03/06 09:03
推 abc0922001: 推說明26F 03/06 09:03
※ 編輯: newukyo (114.40.4.144 臺灣), 03/06/2026 09:09:18
推 justeat: 推說明27F 03/06 09:09
※ 編輯: newukyo (114.40.4.144 臺灣), 03/06/2026 09:10:53
推 Tadnone: 明天更低 今天該買還是該賣28F 03/06 09:13
推 onekoni: 感謝說明29F 03/06 09:14
※ 編輯: newukyo (114.40.4.144 臺灣), 03/06/2026 09:36:11
推 xrhapsody: 推。講的很清楚30F 03/06 09:37
推 devilkool: 我就是看在操作簡單很多才買正二而不是碰期貨31F 03/06 09:37
推 youga: 推32F 03/06 09:40
→ sosoana: 正二那套資金就維持大仁哥50 50策略
保守派50就不用那麼累…無腦all in
投資大盤就是要持續留在市場…槓桿型的就怕波動大耗損 所以別all in賭33F 03/06 09:41
推 bbignose: 玩正2一般人絕對不適合版上大神只買正2的方法，而是把正二當成投資組合裡面放大曝險的工具比較好，而且一般人不適合一開始就1.6倍槓，先試試1.2倍玩個幾年再看看自己有沒有那個屁股
。而且沒有每天認真計算曝險比例的習慣你根本不知道你曝險多少，還是回到那個老問題，自己的功課自己做。自己要對自己的投資組合負責
https://files.catbox.moe/rww7sn.png37F 03/06 09:48
[圖]
推 jamesmile: 高手45F 03/06 09:59
推 hamigwa: 推46F 03/06 10:01
推 bursthead: 推47F 03/06 10:08
→ askaa: 退一百步直接用總資產比例換算報酬率是否有跟上正二如果沒有 期貨就不用打了 我個人就是如此處理
持有正二至少每天都睡得非常香甜48F 03/06 10:12
→ nocash: 噴啦，0050限期特價結束51F 03/06 10:44
推 oneeyewolf: 專業給推52F 03/06 10:45
推 biojo: 所以常有人說買正二不如自己買期貨槓桿。這句話只在特定路徑成立嘍53F 03/06 11:04
推 kkmmking: 我自己的做法就是原型定期定額買，大跌加碼買正二正二買入的點位很重要，不夠低的話也沒有多少利潤55F 03/06 11:13
推 pkh1234: 不僅僅是波動耗損  只要是下跌正二都不如台指期57F 03/06 11:26
推 Arkzeon: 推，你的說明很接近正二哥的原始介紹
連續小漲會累積額外收益。 連續小跌會額外補血少損。上上下下比較傷58F 03/06 11:50
推 vendee: 推解釋說明61F 03/06 12:25
推 iljapan61: AVAVAV62F 03/06 12:43
推 benboman: 還好吧!現在買就是比十年後好!幹麻等?63F 03/06 12:50
推 sdbb: 謝謝64F 03/06 12:52

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