看板 Stock作者 ShaoJi (洨雞)標題 [標的] 2344華邦電/討論時間 Sat Aug 8 01:04:09 2026
標的：(例 2330.TW 台積電)
2344華邦電
分類：討論
(請選擇並刪除無關分類)
分析/正文：
標的分類多已經發太多篇了
就按照之前的慣性用討論來分析下去吧
我都站在多軍超過半年了-.-
之前承諾過大家
法說會開完之後要發分析文
現在來補功課
-華邦電-
第二季增逾七成、年增逾三倍
且毛利率一舉突破七成
較上季及去年同期均大幅躍升
顯示產品組合優化與售價上漲的效益正快速反映在獲利上
記憶體績效好已經不是新聞
厲害的是到了2026年的第二季都還這麼強勁
猶記得二月三月的時候還有一堆法人跟鄉民說第二季就是報價頂點
結果陳沛銘說：「2027年會比2026年還要缺」
意思是甚麼??
就是整個2027年報價不可能反轉
漲幅嘛當然會趨緩
但就一直都還是漲
那麼毛利就會一直維持在70%這個誇張的數字以上
那2026下半年或是2027上半年
股價要怎麼反轉??
長期優勢:
1.2027年全年報價與毛利不墜，擴廠只會增加營收與EPS，不會減少報價
2.營收組成分布:
a.通訊電子占比居各應用別之冠
這裡的通訊電子已經不再是指智慧型手機(那樣就真的是過去的景氣循環)
在華邦電的營收分類與2026年的產業結構中
「通訊電子」的最大成長引擎是AI伺服器、資料中心網通設備、以及5G/6G基礎設施
這些屬於B2B的企業資本支出，而非B2C的消費者支出
b.車用及工業用與消費電子則並列居次
華邦電的車用與工業用佔比已經高達30%（且Q1季增66%）
這已經提供了極其強大的下檔保護
通訊電子、車用及工業用與消費電子三者占比相當接近
c.電腦應用雖然占比相對較小，但本季成長速度最快，季增幅接近九成，顯示各終端應用需
求普遍轉強
電腦應用也不是吃普通的電腦，而是AI PC
請注意，帶動電腦應用季增近九成的核心動力是AI PC(邊緣AI)
之前的資訊可以知道，AI PC的DRAM搭載量是8倍跳升（16GB進化到128GB）
3.16nm製程擴充進度符合預期
預計自2027年起貢獻顯著營收
高雄廠下一階段Module B擴產計畫已經啟動
長期合約覆蓋率同步提升，有助強化供應韌性與訂單能見度
4.台積電為了確保「關鍵材料不能只有外商能給」的供應鏈自主性
正攜手華邦電將CUBE納入WoW/SoIC 3D堆疊供應鏈
CUBE開發進度完全如期，預計2027年進入商業化量產
會先佔1成CMS營收
接下來5~10年逐漸增加占比
股價也長期往上
也就是說
CUBE及Si-Cap等新技術有望為2027年之後帶來新一輪成長動能
可以在2027年後完美接棒漲勢繼續強力往上
短中期優勢:
1.CB已全數轉換完成，資金套利期已結束
2.全球估值修正剛結束，準備開啟新一波主升段
長期劣勢:
1.擴產難以維持在剛好的節奏
不能擴過頭影響報價基期
也不能擴太慢
因為漲價趨緩後
在CUBE及Si-Cap接棒前
EPS巨幅提升要靠營收增加
2.法人心理創傷太大
仍未敢給到12~15倍本益比
3.CSP廠資本支出要繼續撐住
不能垮掉
短中期劣勢:
1.美光尚未爆發，至今股價仍被壓在季線以下
2.新唐太垃圾
本季表現則相對平淡
營收較上季略減、與去年同期大致持平
毛利率也小幅下滑
獲利方面，新唐本季轉為小幅虧損，每股虧損0.58元
與上季勉強打平的表現相比略有倒退
2026年全年度預估：
上半年已實現：7.65元
下半年展望：
Q2毛利率已達66.2%，營業利益率48.4%
Q3報價預計季漲20%~30%
在產能滿載且長約保護下
毛利率有望挑戰70%以上
Q3預估EPS：6.5 ~ 7.5元
Q4預估EPS：6.0 ~ 7.0元（最保守假設漲幅收斂，進入高位震盪）
2026全年EPS總計：20 ~ 22元
2027全年EPS預估：28 ~ 32元
傳統記憶體（景氣循環）：8 ~ 10倍，這也是目前多數法人敢給的倍數
AI基礎設施（如台積電）：20 ~ 25倍
華邦電的定位（邊緣AI基礎建設）：
由於華邦電目前擁有 「長約至2030年」的保護
這大幅消除了循環股的「不確定性折價」
因此合理P/E區間：12 ~ 15倍
2026預估EPS是21元乘以15倍P/E=315元
這是合理而且偏保守的今年預估
尤其是這兩三個月市場氣氛比較降溫
如果是今年一月左右的大多頭氣氛
那會納入2027年的數據拿來現在反映
假設又出現了這樣的氣氛的話
那麼
2027年預估EPS是30元乘以15倍P/E=450
意思是
最起碼可以持倉到300元
過了300元就要看技術線進出逐步減碼
假如衝超過450元的話就是太早超漲
就像上半年就已經衝到1200元的國巨一樣
我應該會全數出場
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.238.187.225 (臺灣)
※ 作者: ShaoJi 2026-08-08 01:04:09
※ 文章代碼(AID): #1gTX0CFu (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1786122252.A.3F8.html
推 InfoWars: 推 支持卡蛙王 記憶卡蛙團結1F 08/08 01:07
也不能這麼說
牙科隨著DDR5占比增加
DDR4就會減少
那麼華邦電的主場優勢更大
其次如同我本文說的
華邦電也在轉往CUBE跟Si-Cap
靠山還是台積電
※ 編輯: ShaoJi (36.238.187.225 臺灣), 08/08/2026 01:10:17
我覺得我這是滿全面的分析文
優勢劣勢我都列出來了
※ 編輯: ShaoJi (36.238.187.225 臺灣), 08/08/2026 01:11:08
推 jeffrey0401: 可是…華西街現在感覺不想玩記憶體 再多的利多 再好的收益 都跟之前航運一樣 跌下去 QQ 99華崩電200樓5F 08/08 01:12
你要分清楚是現在不想玩
還是基本上全面不想玩
航運是被全面拋棄
記憶體只是資金暫時輪動
但它一直在法人的資金輪動池內
不要急
※ 編輯: ShaoJi (36.238.187.225 臺灣), 08/08/2026 01:13:29
推 neil0611: 奇怪了 之前從230崩到110多 哭哭
優勢是沒用的9F 08/08 01:14
3月我逆風發文的時候也很多人這麼說0.0
※ 編輯: ShaoJi (36.238.187.225 臺灣), 08/08/2026 01:15:31
推 strlen: 殺一個月了 多整理個幾天不為過吧12F 08/08 01:20
推 RoseLA: 記憶體現在就只能等韓股修復 只要三海fpe 還在3 其他記憶體哪有什麼故事能說 真的要被韓仔害死14F 08/08 01:22
推 noahlin: 12-15還真敢喊 海力士四倍都不到 美光六倍
這還是HBM 護體 就算體量小容易炒
300幾乎是翻倍 現在檯面上哪一隻翻倍看起來合理18F 08/08 01:27
那是現在
現在全球半導體剛被殺完一波
哪個類股現在高的??
緊張甚麼
等到台股記憶體上去前
三大廠也早就上去了
如果現在檯面上半支都沒有翻倍合理性的話
那乾脆退出股市就好了
還玩甚麼股票
或者你乾脆就定期定額0050更好
※ 編輯: ShaoJi (36.238.187.225 臺灣), 08/08/2026 01:29:59
→ noahlin: 有十倍就阿彌陀佛了 現在前高要破都難 冤魂太多
隨便一個長鑫擴產鬼故事就兩根跌停伺候
沒人在管邏輯跟財報的
雖然我也覺得記憶體完蛋表示被動功率載板都完蛋
但大戶都覺得只有記憶體會單獨完蛋也沒辦法21F 08/08 01:28
推 HiuAnOP: 我覺得本益比要看30倍 嘎空+FOMO散戶26F 08/08 01:31
推 RoseLA: 明顯就是韓國股市爆炸了 記憶體想拉都拉不了 兩個斷層領先的龍頭pe只有3 其他人怎麼漲 現在就只能慢慢等韓股啥時修復了27F 08/08 01:32
→ HiuAnOP: 華邦目標價30*30 = 90030F 08/08 01:32
推 noahlin: 邏輯上我支持記憶體本益比要對標被動功率那些
但我不是大戶沒用啊 我也在車上 能回前高就阿彌陀佛32F 08/08 01:33
推 RoseLA: 韓國盤子太小 撐不起2家市值破兆美元的公司 要是海力士是美國公司 現在早就三兆美金市值了34F 08/08 01:34
推 omanorboyo: 打太多了 美光漲華邦就漲 美光下去 再好也是下去36F 08/08 01:38
→ stocktonty: 漲了15倍之後殺下來看到算PE就知道大概到什麼階段了37F 08/08 01:45
推 joygo: 這遊戲就是那麼好玩 大家都開始算pe 算eps 好像記憶體永遠毛利不會下降39F 08/08 01:53
不是永遠
但也不是不能大致判斷
連這種分析都做不了的話
那就純技術面就好
玩短期的
※ 編輯: ShaoJi (36.238.187.225 臺灣), 08/08/2026 01:54:54
→ joygo: 算pe 又有HBM 怎麼樣都是其實就是海力士最低了 4
阿其他隻應該都沒有海力士純+pe低41F 08/08 01:54
噓 neowfish: 算本益比就死定了 別想再唬韭菜進場接盤43F 08/08 01:55
3月我發文也很多人這麼說
我整篇打滿滿
你只看到算本益比
好喔
※ 編輯: ShaoJi (36.238.187.225 臺灣), 08/08/2026 01:55:57
推 rick6304: 如果台股能上五萬點 早晚要輪到記憶體44F 08/08 01:56
→ joygo: 我是反指標 我看壞的常常都漲，只是想法在於這波記憶體是漲價所以大賺 但一般大眾能接受這個價格記憶體嗎 但看看長榮 毛利1/4 股價也沒有1/445F 08/08 01:56
還在看一般大眾的話
記憶體今年Q1就倒下了
※ 編輯: ShaoJi (36.238.187.225 臺灣), 08/08/2026 01:57:35
都很好
※ 編輯: ShaoJi (36.238.187.225 臺灣), 08/08/2026 01:58:32
推 joygo: diy pc市場上真的蠻慘 所以我也好奇那些很貴的不是HBM記憶體是誰在拉 群聯老董有拉一堆49F 08/08 01:59
推 ok020402: 比較納悶這個版的人為何一堆仇視記憶體然後自己也不做空 真臭
感謝大大分析51F 08/08 02:00
推 ppmaker: 看太低 至少50054F 08/08 02:11
推 siki588: 有跌就補一點貨 GG想分散風險的送分題55F 08/08 02:16
推 aajimmy: 記憶體榮景剩一年，好好把握賺這波就好57F 08/08 02:26
連我都不玩
※ 編輯: ShaoJi (36.238.187.225 臺灣), 08/08/2026 02:32:00
推 win8719: Q3大約7起跳了因為4月單月1.66但是整季是5.4也就是說5月6月單季大約1.85~滿載的情況下月收增加60多億給他保守加個0.6~大約都7起跳~除非他後面月減
然後他產能應該下半年會陸續開出來，我就等他何時開出來60F 08/08 02:49
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