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主動不熟樓下回他。

正二成本由三部分組成。

1.管理費

看總費用，目前台股最低的正二是00685L，0.5%。券商app基本上都可直接看見費率多少
。


2.資金成本

正二是用期貨的方式，借來一份資金，資金成本就是期貨的成本，約等於TAIBOR一個月期
利率，目前是1.6%。可以直接Google TAIBOR ，每天報價。


3.波動耗損

由於正二是每日再平衡，波動率會產生耗損（跌10%漲10% 100會變99），這個可以用長期
大盤波動率去估算，台股五年標準差落在20%左右，則波動耗損：

1/2 * 槓桿平方 * 波動率平方（伊藤修正）

0.5*2*2*0.2*0.2=0.08

波動耗損長期平均是每年8%。

因此持有正二的每年成本是：

0.5+1.6+8=10.1%


但正二一樣有複利紅利（連續行情），計算方式就是報酬率平方。（泰勒凸性紅利）

台股平均報酬率14%：

14%*14%=1.96%

則長期總報酬：

兩倍報酬+複利-總耗損（布朗幾何）

14%*2+1.96%-10.1%=19.86%

這就是正二的預期報酬/成本結構：
https://i.mopix.cc/RjF6XQ.jpg

補充QLD：
https://i.mopix.cc/7HrGFJ.jpg

美股正二是用互換協議，額外費用高很多，成本結構不太一樣。


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※ 作者: onekoni 2026-04-20 11:29:48
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