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標題 Re: [請益] 所以到底有沒有真正的避險資產
時間 Sat Mar 21 18:53:46 2026
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標題 Re: [請益] 所以到底有沒有真正的避險資產
時間 Sat Mar 21 18:53:46 2026
如果整天講避險，講Beta，但不懂資本資產定價模型(CAPM)想表達什麼。
我想這種人在財管會被當掉。
CAPM用白話文想表達的意思：
你的報酬=無風險利息 + 風險溢酬。
在任何時刻，你只要賭場(市場)有營業，那你就有兩種選擇：
1. 繼續把現金放在銀行帳戶，等時間到有利息收入。
2. 冒著賭輸賠錢風險，去賭場下注。
為了簡化說明，你可以把所有的商品，例如黃金、石油期貨、股票...等商品。
都視為輪盤的其中一個"數字"。所有數字總共有38個，所以中獎機率=1/38。
你可以把你身上的錢重壓一個數字，由於機率只有1/38，你承擔高風險，
你可以把你身上的錢重壓一個數字，由於機率只有1/38，你承擔高風險，
所以高賠率反映的是你承擔高風險下的報酬。
當然你也可以分散賭，例如只賭奇數，或者只賭紅色(18/38)。
那麼你做的事情就是藉由分散下注來提高勝率，但代價就是降低風險溢酬。
這邊可以理解的話，那麼就開始說Beta在幹嘛。現在這個賭場很大方，他增加新規則
場外的非專業賭客，也可以對場內的賭客下注。例如說場內有一個永遠只賭
一籃子數字只賭紅色的賭客，他自稱是"被動投資"，有一個是自認有選數字能力，
他有一套公式可以算出"有品質有贏面"的數字，自稱"主動型賭客"。
你可以把錢全賭到"被動投資"賭徒，那對於你跟他來說，你和他的連動率(beta)=1
只要你都有下，他賭贏你賭贏，他賭輸你也賭輸。
你甚至可以找一個對象跟他對賭，那你跟他的beta=-1。
你也可以分散賭被動投資和主動型賭客，那麼你跟他們的連動率
就會是0<beta<1。代價就是如果這兩人下注是低度相關，那麼有的賺有的賠損益下，
你也會相對降低風險溢酬。
但有一種狀況是你一定會賠的，就是組合上會全賠的情境。
例如我們假設剛剛的分散投注組合，導致賭的數字都是紅色的，那麼只要開出黑的。
由於你的組合都是賠錢，那你當然也會賠錢。這個就是所謂的系統風險。
「那我就全下而且是完全無相關的就好啦，例如賭紅、黑、0,00」
那你的報酬互相抵消還倒虧，要賺啥？做這種沒有意義的賭博還不如直接放銀行等利息。
所以問題並不是把你的賭局開獎的連動率=0，而是有沒有相應的風險報酬。
但如果你要產生有風險報酬的組合，那麼必然就要接受機率上會全輸的結果。
所以這模型想表達什麼：你永遠可以選擇下注，以及分散下注來降低連動程度。
但你高於無風險利率的報酬，建立在沒有碰到都賠的系統風險前提下。
故你多拿到的報酬，完全來自於你多承擔的全賠風險。
拉回公式就是你的理論預期報酬= 無風險利率 + 你承擔的風險量 *市場的風險補償。
如果你要真正的無風險組合，那最簡單有效的方式就是不要賭，只拿利率利息。
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 98.159.43.3 (泰國)
※ 作者: midas82539 2026-03-21 18:53:46
※ 文章代碼(AID): #1fldYzWR (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1774090429.A.81B.html
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03-21 13:11
03-21 15:24
03-21 17:19
Re: [請益] 所以到底有沒有真正的避險資產
03-21 18:53
03-21 21:08
03-22 11:38
03-22 12:03
→ : 台灣散戶不想懂這個
台灣散戶就是嫌棄VT、嫌棄股債配、嫌棄資產配置1F 03/21 18:56
台灣散戶就是嫌棄VT、嫌棄股債配、嫌棄資產配置1F 03/21 18:56
推 : 文章太長 慘戶：pass3F 03/21 18:58
→ : 但是會買長債來賭降息4F 03/21 18:58
推 : 推5F 03/21 18:59
推 : 放銀行有風險 銀行會倒 要放床底下(政府會倒)6F 03/21 18:59
推 : 股民只需要號碼，然後賠錢你負責7F 03/21 19:00
推 : 所以無風險利息是一個很重要的標準8F 03/21 19:01
![[圖]](https://imgur.disp.cc/4f/njaHiGp.jpeg)
推 : 以前是10年期美債 現在應該也是 定錨的東西10F 03/21 19:05
→ : 以為VT很安全
但世界核戰也是掛11F 03/21 19:07
但世界核戰也是掛11F 03/21 19:07
→ : 小弟離開學校20年了想請問這個CACP跟CAPM有什麼分別13F 03/21 19:12
拍謝，真的老了記錯縮寫。感謝指正，已修正。※ 編輯: midas82539 (98.159.43.3 泰國), 03/21/2026 19:14:38
推 : 這個月出生6千多人,推買房的是良心被狗啃？14F 03/21 19:14
推 : 我只對CAPCOM比較熟15F 03/21 19:15
推 : 謝謝16F 03/21 19:21
推 : 輸家不接受隨機性，但把占卜當成確定性17F 03/21 19:21
推 : 避險資產就 空單 哪有麼複雜18F 03/21 19:22
推 : 最近想法也是比較接近這個說法 如果不承擔風險就沒有相應的超額報酬 只能控制風險而不建議完全避開19F 03/21 19:23
推 : all in派的 看不懂這篇21F 03/21 19:28
推 : 基本的東西 不過還真不少人沒這概念22F 03/21 19:32
推 : 問題是風險很主觀啊，有的人覺得自己可以無風險年化10%23F 03/21 19:35
→ : 股市新手不想聽這個 他們只要快速穩賺不賠的標的25F 03/21 19:39
推 : 我知道避孕資產26F 03/21 19:47
→ : 我只想知道快速穩賺的標的27F 03/21 20:08
推 : 還解釋了一下揪甘心，推推推28F 03/21 20:09
→ : 空單其實就是負相關，雖然我感覺輪盤賭的比喻好像有點怪又好像蠻符合的29F 03/21 20:12
推 : 投資有賺有賠，申購前請詳閱公開說明書。31F 03/21 20:13
→ : FED決定合理本益比32F 03/21 20:15
→ : 尋找避險資產(X 尋找避賠穩贏資產(O33F 03/21 20:41
推 : 其實我以為這是常識
然後.. 這邊很多人喜歡酸現金
可是 第一 投組裡面有現金又不是全部都現金
第二 暫時持有現金 又不是永遠持有現金
第三 現金只是一個集合名詞 實際上有很多類現金也提供足以抵銷通膨的報酬率
真的極端風險趨避那就是不要下注啊34F 03/21 20:43
然後.. 這邊很多人喜歡酸現金
可是 第一 投組裡面有現金又不是全部都現金
第二 暫時持有現金 又不是永遠持有現金
第三 現金只是一個集合名詞 實際上有很多類現金也提供足以抵銷通膨的報酬率
真的極端風險趨避那就是不要下注啊34F 03/21 20:43
推 : 1/38之一 買今彩53941F 03/21 20:48
→ : 會酸現金的人不是他們勇於投資，只是單存資產太少可能股票部位100萬就佔了他資產的200%，因為有信貸42F 03/21 21:11
推 : 先換個地方賭吧！澳門的輪盤只有37個格子。44F 03/21 21:12
推 : 好懂45F 03/21 21:38
推 : 沒人嫌棄資產配置啊 但先有幾個億再來談配置吧46F 03/21 21:52
推 : 優質47F 03/21 22:00
→ : 只要避險就會跑輸大盤喔
抱著現金更不用說了48F 03/21 22:17
抱著現金更不用說了48F 03/21 22:17
推 : 這就是心態問題了..績效為什麼不能跑輸大盤50F 03/21 22:23
推 : 投資小白還在很天真的以為現金是廢物 等石油拉高所有物價和企業利率的時候 就知道現金有沒有用了真的以為基金經理人和央行是塑膠做的嗎？他們會比大家不懂這些？真的傻了才買一堆美元短債和貨幣基金？？51F 03/21 22:29
推 : beta聽起來像皮爾森相關係數56F 03/21 22:39
推 : 股版散戶只會整天跳針歐印2330/0050/正二 不歐印就是不懂股票 自己亂操作一定輸大盤 覺得自己比那些專業經理人還懂57F 03/22 01:47
→ : 替你工作賺錢的員工 Morris張 懂 蔡力行 不懂60F 03/22 02:15
推 : 推61F 03/22 04:42
推 : 推，清楚明暸。優文。62F 03/22 12:27
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