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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2022-07-29 05:30:05
看板 Stock
作者 chifu ((^oo^)~)
標題 Re: [心得] TQQQ三倍指數ETF存股發大財?論文探討可
時間 Thu Jul 28 14:03:23 2022


對槓桿有興趣的可以看這篇論文:

https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2741701
Leverage for the Long Run - A Systematic Approach to Managing Risk and Magnifying Returns in Stocks by Michael Gayed :: SSRN Using leverage to magnify performance is an idea that has enticed investors and traders throughout history. The critical question of when to employ le ...

 

結論就是低波動率以及連續上漲是槓桿的好朋友,

高波動率會造成淨值耗損,

連續上漲可以得到比槓桿倍數還高的回報,

那要如何辨識低波動率和連續上漲的市場環境?

該論文是用200日平均線策略來做驗證,

他得出的結論是平均移動線並不是用來辨別趨勢,而是用來降低風險的策略,

也就是均線以下賣出SP500可以避開槓桿最害怕的高波動率以及大跌,

均線以上則是波動率低於平均值且連續上漲率高於平均值,

我們不應將股市視為簡單地處於高於移動平均線的趨勢,

而是處於有利於較低波動性和較高連續正回報潛力的環境中。

這兩個特徵對於利用槓桿的策略至關重要。

股價並非隨機漫步,如果是隨機漫步今天大漲明天大跌那當然槓桿耗損嚴重,

但事實上股價就不是隨機漫步,所以那些做多槓桿ETF才會沒有下市

甚至有的報酬率比槓桿倍數還高。


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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 220.136.29.234 (臺灣)
※ 文章代碼(AID): #1YuYQkUV (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1658988206.A.79F.html
MinaseShou  : 連SQQQ都沒下市了,只要短線有需求,這些ETF應該不1F 07/28 14:07
MinaseShou  : 容易被清算
Capufish    : 推一個,完全正確3F 07/28 14:07
Capufish    : 不過用均線來看會有操作上的失誤可能性,要注意這點
Capufish    : 根據回測用200ma可以避開大跌這個致命傷沒錯
Capufish    : 但實際上中間可能雙巴,增加交易次數時可能失手
Capufish    : 若這點能克服,用均線策略進出是可行的(適合短線者
MinaseShou  : 跌破年線跟漲過年線那邊比較容易增加交易次數,其他8F 07/28 14:12
MinaseShou  : 時間要摸年線頻率也沒有那麼高......
sheng76314  : 推10F 07/28 14:17
staytuned74 : 這篇才是正解 槓桿ETF 就是這樣用的降低極端風險的11F 07/28 14:30
staytuned74 : 管理,前面被吹成無腦多就是不懂的敬畏市場。1973
staytuned74 : 、1974 年代那種本益比被殺爆的可能性不是沒有,尤
staytuned74 : 其台灣還有地緣政治風險。此外最到耗損可以超過95%
staytuned74 : 最好還有有人願意DCA啦。 Trend following 做波段
staytuned74 : 才是槓桿ETF的好朋友 sharpe ratio, sortino ratio
staytuned74 : 才高且 MDD拉低。
mnabc123456 : 推 這串長知識18F 07/28 14:31
Justisaac 
Justisaac   : 槓桿etf適合固定減碼+調整本金式的dca19F 07/28 14:40
Justisaac   : 稍微做一點變化就是很好的工具
Ryuce       : 意思是200ma以上 買入槓桿etf21F 07/28 14:54
Ryuce       : 跌破200ma賣出?
[圖]
 
[圖]
MinaseShou  : 回測到1928的結果,200均線以上買三倍,200均線下現25F 07/28 14:58
MinaseShou  : 金
XDDDpupu5566: 原來一直在DCAㄉ都不是人ㄚ呵呵27F 07/28 15:00
Francix     : 簡單正確的結論,28F 07/28 15:03
towe77      : 波動高低對淨值耗損差非常恐怖 真的29F 07/28 15:17
ethanlu     : 所以結論上來說槓桿ETF仍然是屬於波段操作以避險或30F 07/28 15:21
ethanlu     : 增加報酬的工具  不太適合"長期持有投"或"存股"吧

 該論文的策略為200天均線以上持有槓桿ETF,200天以下賣出槓桿ETF持有國債
 交易成本用1%來計算,從1928->2000的統計結果為下圖

 https://imgur.com/AIRE3iY.jpg
[圖]

 與買入並持有SP500和槓桿買入並持有相比,LRS 實現了:
 1) 提高了絕對回報率,
 2) 降低了年化波動率,
 3) 提高了風險調整後回報率(更高的Shape/ Sortino),
 4) 降低最大回撤,
 5) 降低 Beta,以及
 6) 顯著的正 alpha。

※ 編輯: chifu (220.136.29.234 臺灣), 07/28/2022 15:38:00
MinaseShou  : 我覺得不用預設立場,可以一套資金拆成兩份,一份32F 07/28 15:26
MinaseShou  : 長持再平衡,一份做200均線波段
MinaseShou  : 如果能堅持10年以上表現應該都不會太差,隨現金流
MinaseShou  : 有多餘資金去做原型ETF也蠻安心的
staytuned74 : 推m大的圖,如果Trend following 用在不同國際股市36F 07/28 15:42
staytuned74 : leveraged ETF 長期應該是個不錯的選擇,降MDD,
staytuned74 : 買賣也有個依據比較容易執行,等於自製一個hedge
staytuned74 : fund

 另外該論文裡也有統計,自 1928 年以來,美國經濟經歷了 15 次衰退,

 我們看到在這些衰退期間,SP500 有 68.2% 的時間低於其 200 天移動平均線,

 而在擴張期間只有 19.4% 的時間。

 與此同時,在擴張期,SP500 有 80.6% 的時間高於其 200 天移動平均線,

 而在衰退期只有 31.8% 的時間。

 與經濟疲軟時期同時出現的增長和通脹預期的不確定性是導致投資者反應過度

 和貝塔波動性增加的原因。(也就是下跌期間往往反應過激啦)

 當然你也可以說過去不代表未來,過去上漲不代表未來上漲,當然這理論是對的

 但是反過來講,如果你不相信你投資的市場長期向上你就不要當個長期的投資者

 至於講投資原油槓桿ETF下市就是張飛打岳飛了,這邊講的都是全市場ETF來開槓桿

 原因為何不用我多做解釋吧
※ 編輯: chifu (220.136.29.234 臺灣), 07/28/2022 15:51:17
towe77      : 有效提升alpha  降低Beta 就超級重點了40F 07/28 15:45
thbygn98    : 推,看起來2x LRS策略挺不錯的41F 07/28 15:52
jc761128    : 推42F 07/28 16:19
Scorpion0302: 推 長知識43F 07/28 16:37
livious     : 這串討論真的含金量高,推薦44F 07/28 18:27
musiclyrics : 感謝分享45F 07/28 20:52
jodawa      : 長知識推推46F 07/28 22:17
rong58      : 有論文就給推47F 07/28 22:37
XDDDpupu5566: 這篇水準有海投板ㄉfu48F 07/28 23:09

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