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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2026-10-06 13:21:22
看板 Stock
作者 onekoni (一貓人我的超人)
標題 Re: [心得] 正二動態槓桿檢查表
時間 Tue Oct  6 09:15:43 2026

最近在設計提領模組，處理Absorbing Barrier問題有些心得，發上來供各位參考風險管
理。

Absorbing Barrier是在連續隨機漫步中，觸及邊界被吸收，停止動作。在投資中就是出
局暴倉。

槓桿ETF雖然不會爆倉，但一旦跌幅過大，會因為上漲趕不上久久一次的崩盤，本金越來
越少，追不過原型。

https://i.mopix.cc/8b42r1.jpg
[圖]

比方說TQQQ在00-08兩場股災（模擬）中就碰到Absorbing Barrier，後面績效遠遠輸給QQ
Q。

因此我們開槓桿，是要盡可能壓低觸及Absorbing Barrier的機率，不能一味開高。

那這跟凱利區間有關。

這是台股目前的凱利區間：

https://i.mopix.cc/MSu1Tq.jpg
[圖]

50%凱利=1.6倍
75%凱利=2倍
100%凱利=3.2倍

你開在不同位置的凱利，以十年一輪的投資週期，以及8%自然市值修復，不同跌幅機率：

https://i.mopix.cc/beM52t.jpg
[圖]

大盤跌30%無所謂，不用避免也無法避免。

大盤跌50%會觸發去槓桿，因此直接看67%。

跌67%時正二理論會下跌90-95%。這種跌幅觸發Absorbing Barrier，發生就無可挽回。

全凱利的情況1/4的機率，幾乎是左輪手槍遊戲。

https://i.mopix.cc/cUe3En.jpg
[圖]


3/4凱利就把爆倉機率有效降到1/10，九成勝率，多數時間沒事。屬於運氣不能太差的案
例。

而半凱爆倉幾率1.6%，微乎其微。因此多半都推薦開半凱（50%）。

但導入估值概念後，我們可以再把3/4凱的勝率再往上提一點，如果你買在中間的估值水
平，基於跌越多折現率越高，跌到底部時估值修復能力會從8%飆升到20-25%。

這種情況下即使市場沒有主動買盤，企業被動產生的金流也足以修復一部分危機造成的傷
害。勝率約略提升到95%，變成可以接受的程度。

https://i.mopix.cc/IUTKh9.jpg
[圖]

因此動態槓桿就是基於估值去決定槓桿開在半凱到全凱之間，讓風險管理更精細，避免爆
倉的前提下追求合理報酬。

提供給各位貪狗檢查自己的賭癌十年存活率！

https://i.mopix.cc/lXZP7G.jpg
[圖]

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.216.177.147 (臺灣)
※ 作者: onekoni 2026-10-06 09:15:43
※ 文章代碼(AID): #1gn4l2Ln (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1791249346.A.571.html
※ 同主題文章:
　 08-18 02:11 onekoni. ■ [心得] 正二動態槓桿檢查表
　 08-20 11:35 onekoni. ■ Re: [心得] 正二動態槓桿檢查表
　 08-26 14:23 onekoni. ■ Re: [心得] 正二動態槓桿檢查表
　 08-27 12:45 onekoni. ■ Re: [心得] 正二動態槓桿檢查表
　 09-17 10:27 onekoni. ■ Re: [心得] 正二動態槓桿檢查表
　 09-30 09:45 onekoni. ■ Re: [心得] 正二動態槓桿檢查表
● 10-06 09:15 onekoni. ■ Re: [心得] 正二動態槓桿檢查表
　 10-06 20:54 gomow. ■ Re: [心得] 正二動態槓桿檢查表
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 09:17:15
推 Muilie      : 告訴我 去哪裡 買多少1F 10/06 09:16
陳木寬 去高登 抓蜈蚣
→ ann16       : 你好帥 蜈蚣派真實力操作 打趴 楠梓電二百五績效2F 10/06 09:17
→ ann16       : 不用傻傻給楠梓電二百五那批人代操 績效爛到有剩
→ ann16       : 把錢丟正二比加入什麼代操好太多
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 09:19:00
推 hcwang1126  : 開槓想活久的 都要了解凱利公式5F 10/06 09:18
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 09:20:03
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 09:20:59
推 eatbandott  : 所以理論上現在槓桿倍率應該不要開高於1.5 要開始慢6F 10/06 09:23
→ eatbandott  : 慢降槓才是？
如果11/18eps開出來增速沒追上
回到半凱利（160%）
可以等11/18開獎再決策 因為預測（從營收推測）都是超預期
推 devilsabre  : 推8F 10/06 09:23
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 09:25:23
→ devilsabre  : 不是只看點位  還要看趨勢9F 10/06 09:24
→ devilsabre  : 如果主力沒有要拉的話  連前高都不會靠近讓你出貨
指數的話比較少這個問題
推 ikachann    : 推11F 10/06 09:26
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 09:26:55
→ devilsabre  : 現在是就算創新高 遇到先跑一趟蛙的賣壓小跌之後12F 10/06 09:26
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 09:28:05
→ devilsabre  : 沒多久又馬上拉上去  這就是要拉到掀奶罩蛙FOMO追高13F 10/06 09:28
推 Moon0       : 指數還在思考主力 黑手 真的想太多14F 10/06 09:32
推 sunbox      : 還在煩惱要52000還是54089停利15F 10/06 09:33
推 Devin99     : 推16F 10/06 09:34
推 BBKOX       : 貓大是現金搭配正二來調整槓桿率？17F 10/06 09:34
目前現金正二 年底封關看匯率會加入9826（或價值因子）用正二/現金/9826組成 現在還
有年底匯率風險先別急著大額外匯
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 09:37:01
推 alpho       : 推18F 10/06 09:37
推 mini178     : 推 雖然我看不太懂WWWWW19F 10/06 09:38
推 eeaa151     : 彩色的韭留美梗圖勒，怎麼還在用黑白的，過時了啦ww20F 10/06 09:47
推 sm801101    : 推21F 10/06 09:48
→ onekoni     : 還沒播到啦www22F 10/06 09:49
推 STi2011     : 好像是因為市場長期報酬用凱莉去算 會要你丟入3.223F 10/06 09:52
→ STi2011     : 倍吧 保險一點就是半凱莉 1.6 印象中是這樣
全凱10年中有1/4的機率出事 只有賭狗才用全凱
推 nohair      : 好猛 佩服推25F 10/06 09:53
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 09:54:05
推 abc0922001  : 貪貓!26F 10/06 09:54
→ rdjs        : 這個比大仁哥無腦正二厲害多了27F 10/06 09:55
推 l52015      : 推28F 10/06 09:55
推 lineage599  : 請問貓大，最近有一筆理財型房貸下來，因為有現金流29F 10/06 09:56
→ lineage599  : 需求要買QQQI，看到你上面說會有匯率風險，是不是先
→ lineage599  : 不要考慮QQQI
→ onekoni     : 如果長期投資就沒差 但動態槓桿是台股正二為主 要考32F 10/06 09:57
→ onekoni     : 慮
→ onekoni     : QQQ估值還不貴 你等太久也許就漲上去了
推 kcy05785    : 窩的退休金就是買QQQ35F 10/06 10:00
→ kcy05785    : 一次就丟大筆，反正還有30幾40年
推 kevin0515   : 大仁哥也沒無腦正二啊37F 10/06 10:10
推 hellomo     : 推推，因為一貓大認識凱莉XDD剛好現階段160%38F 10/06 10:11
→ onekoni     : 大仁哥我記得也是大概1.6-2而已 其實符合安全性39F 10/06 10:12
→ onekoni     : 就算正二100%的存活率也9成 如果說買的位階低基本上
→ onekoni     : 安全
→ onekoni     : 只是過程不舒服 撐過第一輪就沒差啦
推 d630200x    : 想請問貓大，像今年的報酬噴這麼快，依照表操作的43F 10/06 10:21
→ d630200x    : 話不就要一直操作？還是說以時間來照表操課？
1.每季開完eps看要不要調整
2.大爆崩時提高槓桿（比方說7月）
→ brian040818 : 最後一張寫53000才要再平衡45F 10/06 10:22
→ brian040818 : 你怎麼50000就賣了
融資的正五跑了正常
短倉位跟長期倉不同
我有一小筆融資過過奶罩蛙賭癮
但那不是投資
https://i.mopix.cc/KNpM84.jpg
[圖]
推 devilsabre  : 所以說要看趨勢  漲不用急著賣  跌不用急著買47F 10/06 10:26
→ devilsabre  : 等反彈再操作也不遲
→ devilsabre  : 像之前跌到4萬那波  就算沒抄到
→ devilsabre  : 隔天反彈到4萬3才追  現在也5萬了
推 linoo315    : 請教one大，不足160%隨時補滿嗎，目前15051F 10/06 10:28
推 josemora    : 那現在還能建倉嗎52F 10/06 10:30
20%/80% 現金正二隨時可以
→ onekoni     : 如果說是之前沒買夠 一次補到位 後面就先等53F 10/06 10:30
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 10:32:05
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 10:33:21
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 10:35:22
推 DPP48       : 好像看懂了，又好像不懂54F 10/06 10:36
推 joey0718    : 推一個 正二忠誠！55F 10/06 10:37
推 STi2011     : 貓大我160用上下5%來調整應該不會太多吧？ 因為我56F 10/06 10:37
→ STi2011     : 用10%算起來有點太誇張了
→ onekoni     : 不用太常調整 一季一次就好 除非大崩58F 10/06 10:39
→ onekoni     : 一季看一下有沒有偏離太多 沒有就不用管他
→ onekoni     : 下次調整日11/18附近（等eps出來
推 STi2011     : 3Q61F 10/06 10:40
推 weiren6     : 請問貓大 短線用額外小筆融資 是指用信貸嗎?62F 10/06 10:48
→ onekoni     : 融資就是…誒都融資 這要怎麼解釋XD63F 10/06 10:51
→ onekoni     : https://i.mopix.cc/jxt5Vi.jpg
→ onekoni     : 但是不要學 真的不要學 那是賭博
[圖]
推 francis518  : 請問貓大 160%槓桿 要80%正2 20%現金 還是60%正2 4066F 10/06 10:58
→ francis518  : % 0050 好呢
推 P90Lsd      : 融資是賭博+吸毒，爽的時候很爽，賠就...XD68F 10/06 11:01
https://i.mopix.cc/0eXfQJ.jpg
[圖]
→ onekoni     : 都可以 減少交易次數 已經配好就先別調整 差異不大69F 10/06 11:01
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 11:01:47
→ onekoni     : 那如果都還沒 現金正二比較簡潔70F 10/06 11:02
→ onekoni     : 用現金正二去調控也比較容易調
推 mtmmy       : 請問也有研究過用長期均線例如200SMA的filter嗎？72F 10/06 11:08
→ onekoni     : 均線的理念是順勢交易 跟凱利動態剛好相反73F 10/06 11:09
→ onekoni     : 建議不能混用
→ onekoni     : 均線=掐頭去尾吃中間 凱利控制=買低賣高
推 gtaped05550 : 感謝貓大76F 10/06 11:11
→ onekoni     : https://reurl.cc/YmpK5l77F 10/06 11:12
→ onekoni     : 他講TQQQ200ma非常簡單明瞭 建議參考
推 DPP48       : https://i.verb.tw/UU2nfzVF.jpg79F 10/06 11:12
[圖]
https://i.mopix.cc/L6Or48.jpg
[圖]
→ onekoni     : https://reurl.cc/RRm3lg80F 10/06 11:13
→ DPP48       : 房貸增貸+信貸之後某app給出的感想81F 10/06 11:13
→ onekoni     : 對均線交易有興趣建議參考82F 10/06 11:13
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 11:14:24
→ mtmmy       : 感謝回覆 我的確也是被那頻道的影片啟發83F 10/06 11:17
→ syw20       : 我自己是沒撿到7月底便宜，8月43000進場的，目前大84F 10/06 11:24
→ syw20       : 概20%0050，70%正2，10%現金all in 還是滿考驗心臟
→ onekoni     : 這個比例160%剛好86F 10/06 11:27
→ syw20       : 漲到5萬雖然偶爾會有點想說早知道當時all in87F 10/06 11:28
→ syw20       : 不過我可能一輩子都沒有all in的勇氣，小賺知足
市場永遠都在
只要不出局（碰到Absorbing Barrier
最大的錢會被複利滾動出來
推 JacqueJones : 43K進場有留部分現金根本不用擔心吧89F 10/06 11:31
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 11:32:53
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 11:33:14
→ syw20       : 現在就是整理我那10%現金含亂買的短線90F 10/06 11:34
推 Arkzeon     : 大仁哥好像依稀有提到現在是140%。可能已經賺到接91F 10/06 11:35
→ Arkzeon     : 近他心中的理想位置。開始降曝險了
→ syw20       : 我把持股拿去AI分析，AI嗆我開雜貨店不如專注正293F 10/06 11:36
→ onekoni     : 哈哈 現在雜貨店真的不如0050穩定94F 10/06 11:37
→ syw20       : 短線花花世界迷人眼，投資正2就是這麼樸實無華95F 10/06 11:50
推 VVVV5555    : 有人幫我抓重點嗎 跟我說多少點買多少就好96F 10/06 11:53
推 naidier     : 專有名詞看不懂,我的解讀是不要AllIn,保留一定資金97F 10/06 11:58
→ naidier     : 在下跌時進場以彌補波動耗損，是這樣嗎？
那其實不是波動耗損
但意思是類似 保留現金修復致命跌幅
→ demonic77   : 推99F 10/06 12:03
推 DaKyu       : 老雷長得好像游庭皓變老的版本100F 10/06 12:10
你一說還真的…
推 weiren6     : 謝謝貓大分享101F 10/06 12:11
→ DaKyu       : 大仁大概也財富自由了，槓桿降低很合理，求穩就好102F 10/06 12:11
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 12:15:21
推 BellCranell : 43000直接幹進2000張正二現在已經+700了舒舒服服！103F 10/06 12:15
推 BBKOX       : 推200sma+緩衝區間策略104F 10/06 12:16
→ BBKOX       : 比較不會過度擬合
推 rhrh1129    : 推貓大 11.5進貨 現在真的賺爛106F 10/06 12:18
→ stupigII    : 沒開槓桿全現金歐印的,沒差,對吧?107F 10/06 12:18
→ onekoni     : 沒槓桿最優解就是隨時幹進去108F 10/06 12:23
→ onekoni     : 越高越買 越低越買 有錢就買
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 12:25:39
推 verdandy    : 上面那個頻道我點進去還真的以為是游庭皓副頻道110F 10/06 12:28
→ onekoni     : 聲音也有點…煙嗓皓哥we111F 10/06 12:29
推 lancer1668  : 清楚推 一貓大惠我良多 看先Q3EPS落地還是54088先來112F 10/06 12:37
→ aerial      : 10/15 GG會先開法會吧!?113F 10/06 12:47
推 fakon       : 該不會貓大在高登當兵吧 xd114F 10/06 12:48
推 eeaa151     : 老雷風格嚴肅而且給魚竿不給魚，看他經營很久也沒火115F 10/06 12:49
→ eeaa151     : 起來
推 minigg      : 我問AI，AI是建議正二52-60停利，28加碼，請問貓大117F 10/06 12:50
→ minigg      : ，我還有20%現金應該再加碼部分現金嗎？
推 shinbinxp   : 大仁哥沒有無腦正二唷119F 10/06 12:50
→ onekoni     : 11/18開eps才知道加碼減碼120F 10/06 12:52
→ onekoni     : 但如果現在已經160%建議保留現金
推 Daniel0712  : 推 晚上來拜讀一下122F 10/06 12:54
推 Muilie      : https://i.meee.com.tw/BDyUI0Y.gif123F 10/06 12:58
[圖]
推 colamaz     : 隨著正2越來越高，有越買越買不下去的感覺124F 10/06 13:05
推 h311013     : 看來長期穩穩做就是擴大本金加半凱利125F 10/06 13:07
出局1.6% 幾乎無敵
推 nickelpig   : 貓大推推~126F 10/06 13:10
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 13:12:13
推 DiamondAse  : 請問本益比29的時候再平衡是50%正2嗎？謝謝127F 10/06 13:15

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