顯示廣告
隱藏 ✕
回列表(←)
Disp BBS guest 註冊 登入(i) 線上人數: 1327
首頁(home) 上頁(↑) 下頁(↓) 末頁(end)
※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2026-07-23 22:12:05
看板 Stock
作者 breathair (拆了？簡單了)
標題 Re: [情報] google財報亮眼
時間 Thu Jul 23 09:47:50 2026


財報確實漂亮
Cloud 成長 82% 創新高
營業利益率從 32% 拉到 34%
量價齊揚沒話說


但盤後跌
而且是 CFO 宣布 capex 上修到 1950–2050 億之後
市場在意的是後面那道牆。

問題在兩條曲線的斜率

折舊是加速的：今年砸的 2000 億會以每年約 12% 的速度攤進損益表
明年的新 capex 再疊上去，增額逐年放大
Cloud 成長是另一條線，63% 成長到 82%

二條斜率不同，折舊那條確定，Cloud 成長是不確定性
如果斜率不變，交叉是遲早的事，可能落在 2027~2028

2026　利潤增額 +222 億　vs　折舊增額 +174 億（順差）
2027　+240 億　vs　+274 億（逆差）

反推出來的門檻很明確：Cloud 年增速要守住 65% 以上，交叉才推得到 2028
而2026自由現金流已經不行了

降底資本開支?
幾乎跟本不可能

1. RPO仍大於2倍資本開支，訂單看的見
2. 利潤要大於折舊基本就寄望於TPU(GPU)的Token效率提升，或是Token漲價

Token漲價不可能，那就只能狂買最新的設備來降低單位成本了
然後這部份「今年」被「存為王」吃掉了不少
幾乎要等到2028記憶體量產出來之後，部屬之後，才有可能轉正 (2028之後)
而，2026自由現金流已經不行了，之後純靠借，融，增發

所以這份財報的「好」是真的，但它證明的是生意在轉好，不是投資已經划算。
半導體跟谷歌的位置相對起來舒服太多了...QQ

更別提谷歌的3.5pro，從5月I/O一直延到現在

這部份恐怕還沒被市場充份定價，如果入口真的早期出現危機

比如廣告增速放緩(現在還看不到問題)

恐怖Yo~~~QQ

--
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 210.61.204.13 (臺灣)
※ 作者: breathair 2026-07-23 09:47:50
※ 文章代碼(AID): #1gONB8ci (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1784771272.A.9AC.html
※ 同主題文章:
　 07-23 04:47 asahi98. ■ [情報] google財報亮眼
● 07-23 09:47 breathair. ■ Re: [情報] google財報亮眼
　 07-23 17:08 lifeowner. ■ Re: [情報] google財報亮眼
　 07-24 00:10 Zzell. ■ Re: [情報] google財報亮眼
　 07-24 05:57 LDPC. ■ Re: [情報] google財報亮眼
　 07-24 12:59 zzahoward. ■ Re: [情報] google財報亮眼
　 07-24 13:36 kobeNCKU. ■ Re: [情報] google財報亮眼
　 07-24 14:42 ccchang123. ■ Re: [情報] google財報亮眼
　 07-24 15:08 ccchang123. ■ Re: [情報] google財報亮眼
　 07-24 17:05 DogEggz. ■ Re: [情報] google財報亮眼
　 07-26 08:09 waitrop. ■ Re: [情報] google財報亮眼
　 07-28 11:36 LDPC. ■ Re: [情報] google財報亮眼
　 07-28 12:29 a000000000. ■ Re: [情報] google財報亮眼
推 vux         : 台積電衝啊1F 07/23 09:49
推 poisonB     : 趨勢很明顯AI一定會取代search吧2F 07/23 09:52
→ poisonB     : 以前遇到不知道的 先Google search
→ poisonB     : 現在遇到不知道的 先問AI
推 hpk89       : 2000億一年折舊12%240億，帶來的利潤回報一年不到25F 07/23 09:54
→ hpk89       : 40億？ 我也覺得不行.... 而且這兩千億對利潤的貢
→ hpk89       : 獻會逐年遞減，不要說8年，3-5年後都過時了
→ hpk89       : 砸2000億應該期望的是賺到好幾倍的回報才是
推 JINGSHAN    : 現在就是詮釋跟解讀而已，沒差啦，等十月這些數字就9F 07/23 09:56
→ JINGSHAN    : 不是這樣看得啦
→ ms0286415   : 以後先問AI  洗搜尋的公司是不是要更捲了11F 07/23 09:57
→ ThreekRoger : 我AI問完還要GOOGLE看他有沒有亂講==12F 07/23 09:58
推 sina1       : 你只看一年，谷哥雲端稱霸多久了？會比你還不懂？13F 07/23 09:59
推 poisonB     : 你叫AI直接給你資料來源的連結做驗證就好了 連Goo14F 07/23 09:59
→ poisonB     : gle都不用了
→ poisonB     : 現在就囚徒困境 不投AI=穩死 投AI=可能不會死
推 a89182a89182: 但roe增長當底氣 總支本開支上升代表硬件不死 ai沒17F 07/23 10:02
→ a89182a89182: 有泡沫 軟件等大盤穩定慢慢買就好 硬件繼續加碼
推 centaurjr   : 如果有幾個先死就能降低資本開支了19F 07/23 10:03
→ centaurjr   : 大家都燒乾就一起慢慢降,死的就是另一群了
推 rebel       : 其實還好 多數是拿賺來的錢再投資未來的成長動能21F 07/23 10:04
→ rebel       : 失敗就是損失這幾年的利潤而已 不是狂借錢去投資
→ rebel       : 失敗了還有一堆負債要還
推 DivaNight   : 現在都是財報好 小跌5% 財報不好 大跌25%24F 07/23 10:07
推 steak5566   : 如果ai取代search 誰還打廣告？25F 07/23 10:08
推 satosi011   : AI伺服器一台壽命頂多四年 高一點六年 大部分人都用26F 07/23 10:08
→ steak5566   : 然後不公布實際ai profit27F 07/23 10:08
→ steak5566   : apple就沒死啊 把握終端設備 看你們最後殺到剩誰再
→ steak5566   : 合作就好
推 andy79323   : GEO啊30F 07/23 10:10
→ satosi011   : 六年算 每年折舊就16%以上了31F 07/23 10:10
→ satosi011   : 可怕的是現在AI還撐的住 但是很多設備製造商的股價
推 hpk89       : 但是2000不會全部都買tpu/gpu, 一定還有能源/冷卻/33F 07/23 10:12
→ hpk89       : 廠房/土地....這些可不會只有六年壽命。平均起來用
→ hpk89       : 12%折舊我覺得合理
→ satosi011   : 都已經用巨頭AI投資持續速度會持續加快直到2030去算36F 07/23 10:13
推 offstage    : AI取代search一樣可以打廣告，置入型行銷更恐怖37F 07/23 10:13
→ Stellvia    : 回覆到一半要你看廣告30秒才繼續回覆38F 07/23 10:15
推 satosi011   : 市場有沒有變大才是重點39F 07/23 10:18
推 rebel       : 12%大概估8年 我覺得合理 使用6年淘汰下來還是有一40F 07/23 10:18
→ rebel       : 些殘值 我們公司是淘汰下來的給RD開發用
推 onekoni     : AI伺服器壽命沒那麼短42F 07/23 10:20
→ onekoni     : 折舊完就變成純收入 還能賺 落後的晶片能外租或移去
→ onekoni     : 簡單用途
→ rebel       : 然後AI來源附連結不一定有用 之前找個日本資料 附45F 07/23 10:22
→ rebel       : 給我2024年的網頁資料 但你如果用google搜尋 看202
→ rebel       : 5以後的資料就會發現規定已經改了 所以重要事情我
→ rebel       : 還是會再google一次確認
推 qxpbyd      : 感覺要放棄3.5pro 直接出4 股價也出事49F 07/23 10:24
推 terry0201   : AI SEO早就有了，讓AI回覆直接推薦特定廠牌50F 07/23 10:24
→ offstage    : 現在很多人只依賴AI卻不會用Google，就跟開車不看51F 07/23 10:25
→ offstage    : 地圖只依賴及時Google Map最後開進死路一樣
→ terry0201   : 而且應該還是藍海53F 07/23 10:25
→ lanchenchen : 頭洗下去了 只能繼續54F 07/23 10:27
→ fUXKEGG     : 漲跌都有理由 只是為了出貨55F 07/23 10:27
推 lyxiang     : Google 搜尋摘要就直接連結相關公司了，廣告凶的咧56F 07/23 10:28
推 ohlong      : AI server如果建置的時候就把模組化考量進去 三五57F 07/23 10:29
→ ohlong      : 年就更新轉售給小公司一定是會有人想接的 問題是接
→ ohlong      : 的人開不開得動這台車 nv跟狗家這點差異就大了
→ Nick0907    : 靠腰 阿V起來持股不V是怎樣60F 07/23 10:31
→ Nick0907    : 回錯0.0
推 ohlong      : 我在猜tpu幾乎是不太可能這樣做 會有技術外流的考62F 07/23 10:32
→ ohlong      : 量
噓 hosen       : 沒有，單純要吃貨，先砍價而已64F 07/23 10:35
噓 kevin50294  : 每次財報完都在那邊擔心這個那個，人家谷歌是哥欸65F 07/23 10:37
推 cuhappy     : 你講完後台積電又跌了......66F 07/23 10:37
→ shen5678    : 出門在外不懂，不是都用ai先規畫，手機不離身67F 07/23 10:38
噓 chenbillups : 狗家有獲利還跌 那Claude chapt不就狗屎68F 07/23 10:41
推 basophil    : 巴菲特，最近才入場，還是沒你研究的透徹。69F 07/23 10:42
推 ivo88114    : Google這樣就慘 那AI那幾家現在叫完蛋70F 07/23 10:43
→ bnn         : 廣告商現在被AI假流量洗過一遍後會開始抱怨沒轉化率71F 07/23 10:45
→ bnn         : 現在大多是AI多次交叉搜尋後統整總結 點進去人變少
→ bnn         : 然後網站經營方靠點進去的廣告費也不見(AI不看廣告
→ bnn         : 現在的廣告營收還沒反應到廣告主不爽花錢沒效果階段
推 sheep2009   : 折舊？gpu越來越貴欸75F 07/23 10:51
→ sheep2009   : 好厲害比整個Google還會算ㄏㄏ
→ icexice     : 6-8年是為了加速折舊，未來比較有成本競爭優勢吧77F 07/23 10:53
推 haoto       : 還沒算滿手火箭歐噴醬股票也一起折舊  有的跌了78F 07/23 10:54
→ VicLien     : 你沒有比goog自己會算阿  公司自己都決定投入了79F 07/23 10:55
→ icexice     : 它把成本提早攤提完了，即使技術沒優勢也能打價格80F 07/23 10:55
→ icexice     : 戰
→ VicLien     : 代表不投影響更大  該擔心的是沒錢跟的那幾家82F 07/23 10:55
→ davidrick   : 財報不會跟你說新業務，就像兩年前的財報看不到AI83F 07/23 10:55
→ davidrick   : 的營收，就看投資人相不相信這家公司了
→ VicLien     : 他只要把歐噴捲死就贏了  當然是有多少砸多少  你85F 07/23 10:58
→ VicLien     : 各位回得去沒有ai可以問的時候嗎
推 azcookie    : Garbage in garbage out87F 07/23 11:00
噓 Obama19     : AI文88F 07/23 11:01
推 Shepherd1987: Google是屬於不跟會死的那群, 手機開89F 07/23 11:01
→ Shepherd1987: Gemini次數比Safari還多, search is dying
→ WildTraveler: 對技術不熟，想問一下所以chatgpt是有內建找網站的91F 07/23 11:01
→ WildTraveler: 演算法嗎？也就是google search收掉他應該也能出一
→ WildTraveler: 個gpt search取代google？
推 chachabo    : 99gg94F 07/23 11:04
推 offstage    : search服務提供商，世界上就這幾家大品牌的95F 07/23 11:08
→ offstage    : 不覺得GPT會自己搞一個。所謂search，並不全是真的
→ twinings0121: 煞車又壞了 越V越低97F 07/23 11:08
→ offstage    : 及時爬全世界的網站，其實search服務本身就是一個98F 07/23 11:09
→ offstage    : 超大型快取伺服器
→ offstage    : 他沒事就在背後默默地爬世界上各網站然後建立索引
推 qk3380888   : Capex競賽在有人出局前是不能停的101F 07/23 11:17
推 david850914 : 谷歌搜尋引擎可怕的是掌控數據102F 07/23 11:19
→ david850914 : 這幾年沒庫藏股跌也是正常
→ onekoni     : 300收104F 07/23 11:31
推 EZTW0000    : google現金流都這樣，其他間一定放緩，哪來這麼多105F 07/23 11:39
→ EZTW0000    : 錢可燒
→ WildTraveler: 如果是這樣即使大家都用ai查資料，google本身還是107F 07/23 11:41
→ WildTraveler: 有search基礎的優勢，很難search dying吧？
推 bunjie      : google的底氣就是掌握大量的數據109F 07/23 11:46
→ bunjie      : 你用AI取代傳統搜尋 還是要有數據
→ mystage     : 你們討論的是漱口杯問題，或是洗手台問題111F 07/23 11:47
→ mystage     : AI投資不是這個等級，某個事業體或產品線的問題。
→ mystage     : 問題只出在現金流能不能軋過去，如果你相信Google
→ mystage     : 2030會倒閉，那確實是可以看折舊增速的問題。但如
→ mystage     : 果以爭取AI霸權的角度，現在的投入怎麼樣都不嫌多
推 xx013652    : 可能死在未來訂單不如預期，不大太可能死在折舊計116F 07/23 11:50
→ xx013652    : 算上，還是覺得單純看需求就好
→ mystage     : 未來很可能是美國兩家，中國兩家，其它一家，一隻118F 07/23 11:51
→ mystage     : 手數的出來的組織在掌控著生活中所有的AI應用。
→ mystage     : 現在的資本投資就是爭取，讓自己成為那兩家領頭羊
推 sowhysowhat : XDD 現在當然不能放廣告，現在搶市占一定先養套殺，121F 07/23 11:58
→ sowhysowhat : 折舊的部分哪有這麼單純淒慘
→ sowhysowhat : 這些pain point太淺了….怎麼會認為google沒想到這
→ sowhysowhat : 些問題
推 ksjr        : gpt有廣告阿125F 07/23 12:03
推 justiceyes  : 如果降資本支出，又會被說公司前景不明，也是殺一波126F 07/23 12:11
→ justiceyes  : 。要下殺股價，什麼鬼話都有
推 okderla     : Google還能賣TPU128F 07/23 12:17
→ su0109      : 先跳後蹲。 韓國上週演過了129F 07/23 12:18
噓 BBKOX       : 算力都不夠了，當然是用到壞，怎麼會有折舊汰換130F 07/23 12:22
推 verdandy    : 因為會計的折舊和實際的這就不一樣131F 07/23 12:27
→ verdandy    : *折舊
推 waitrop     : 搜尋的根本是資料,不是AI或是搜尋網站本身133F 07/23 12:46
→ waitrop     : 即使是ChatGPT Laude AI 都是拿Google的資料
→ waitrop     : 所以現在所有人,包含美國歐洲政府還有各大AI公司
→ waitrop     : 都要求Google要把資料分享出來
推 MIKE44      : 推專業137F 07/23 12:59
推 yesonline   : Google現金流首度為負數138F 07/23 13:05
推 Jaspercool  : Google廣告應該很薛 整個搜尋引擎都繞不過他139F 07/23 13:46
推 fantasyscure: 管你google未來生死 還是要跟台積電下單TPU晶片140F 07/23 14:05
推 asahi98     : 繼續燒錢繼續跟台灣下訂單，我原文下的意思就是這個141F 07/23 14:18
推 noahlin     : 以今年的邏輯 這財報唯一亮點就是雲端成長82%142F 07/23 14:41
→ noahlin     : FCF負的 扣掉業外收入eps 也miss 還上調支出
→ noahlin     : 我也在車上 但如果今天殺不到5%算客氣
→ noahlin     : 一堆考99分的被當59分 這財報大概70-80分而已
推 noahlin     : 現在美國人就FUD覺得整個舉債投資的循環不可持續
→ noahlin     : 花錢的被說FCF難看 賺錢的被說賺太多殺雞取卵
→ noahlin     : 反正要恐慌天天都有理由可以恐慌
→ searchroy   : 與2330同樣提高資本支出149F 07/23 15:31
推 SuGK        : 打仗了 就是要花錢150F 07/23 15:37
推 Zending     : 花街一定不放過這好機會大作股歌甲骨文文章，玩恐慌151F 07/23 15:39
推 johnnychenme: 反正四大csp總有人要出局的 我是看好狗家152F 07/23 15:40
噓 gameboy163  : 破一個月新低了還5%153F 07/23 15:53
→ nkfcc       : 帳上折完繼續用不是什麼希奇的事。154F 07/23 16:33
推 IanLi       : 折完舊繼續用沒事，但沒折完直接減損洗大澡就刺激155F 07/23 18:19
→ IanLi       : 啦

--
※ 看板: Stock　文章推薦值: 0 目前人氣: 0 累積人氣: 98　
作者 breathair 的最新發文:
點此顯示更多發文記錄
分享網址: 複製 已複製
→
guest
x)推文 r)回覆 e)編輯 d)刪除 M)收藏 ^x)轉錄 同主題: =)首篇 [)上篇 ])下篇